Ðåôåðàò: Óïðàâëåíèå ðèñêàìè â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ
Ðåôåðàò: Óïðàâëåíèå ðèñêàìè â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ
ááåäåìõå
öêþáþ I ïõÿé éþé íàçåéðõáìþú ùéíìíëõâåÿéþú éþðåöíïõú
àþìéíáÿéíè äåúðåêýìíÿðõ
1.1. áíãìõéìíáåìõå ïõÿéíá éþé ùéíìíëõâåÿéíè éþðåöíïõõ õ
õó ÿíäåïôþìõå
1.1.1. ÿñûìíÿðý,ÿíäåïôþìõå õ áõäø ïõÿéíá
1.1.2. ÿîíÿíàø íæåìéõ ÿðåîåìõ ïõÿéþ
1.2. àþìéíáÿéõå ïõÿéõ
1.2.1. îíìúðõå ïõÿéíá,éêþÿÿõòõéþæõú
1.2.2. îïõìæõîø éêþÿÿõòõéþæõõ ïõÿéíá
1.2.3. ëåðíäø ïþÿâåðþ ïõÿéíá
öêþáþ II ñîïþáêåìõå ïõÿéþëõ
2.1.íïöþìõãþæõú ñîïþáêåìõú ïõÿéþëõ
2.1.1. íïöþìø ñîïþáêåìõú ïõÿéþëõ
2.2.ñîïþáêåìõå áþê÷ðìøëõ ïõÿéþëõ
2.2.1.õãëåïåìõå õ íöïþìõâåìõå áþê÷ðìíöí ïõÿéþ
2.2.2.îïíæåìðìøè ïõÿé õ êõéáõäìíÿðý
2.2.3.éïåäõðìøè ïõÿé
2.2.4.ÿðïþìíáíè ïõÿé
2.3. ñîïþáêåìõå îïíæåìðìøë ïõÿéíë
2.3.1.óåäôõïíáþìõå
2.4. ñîïþáêåìõå ÿðïþìíáøó ïõÿéíë
2.5. ñîïþáêåìõå éïåäõðìøë ïõÿéíë
2.6.ñîïþáêåìõå éïåäõðìøë îíïðòåêåë
2.7. ñîïþáêåìõå ïõÿéíë êõéáõäìíÿðõ
2.8. ãþïñàåôìøè íîøð ñîïþáêåìõú àþìéíáÿéõëõ ïõÿéþëõ.
öêþáþ III ëåðíäø ÿíáåïüåìÿðáíáþìõú ñîïþáêåìõú ïõÿéþëõ á
éíëëåïâåÿéõó àþìéþó
ãþéê÷âåìõå
4. ÿîõÿíé õÿîíêýãíáþììíè êõðåïþðñïø
îïõêíôåìõú
ááåäåìõå
àÞÌÉÕ - ÆÅÌÐÏÞÊÝÌØÅ ÃÁÅÌÝÚ Á ßÕßÐÅËÅ ÏØÌÍÂÌØÓ ßÐÏÑÉÐÑÏ.
ïÞÃÁÕÐÕÅ ÕÓ ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÕ - ÌÅÍÀÓÍÄÕËÍÅ ÑßÊÍÁÕÅ ÏÅÞÊÝÌÍÖÍ ßÍÃÄÞÌÕÚ ÏØÌÍÂÌÍÖÍ
ËÅÓÞÌÕÃËÞ. îÏÍÆÅßß ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÕÓ ÎÏÅÍÀÏÞÃÍÁÞÌÕÈ ÌÞÂÞÊßÚ ß ÏÅÒÍÏËÕÏÍÁÞÌÕÚ
ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ ßÕßÐÅËØ. ùÐÞ ßÒÅÏÞ ÄÕÌÞËÕÂÌÍ ÏÞÃÁÕÁÞÅÐßÚ Õ ßÅÖÍÄÌÚ.
äÊÕÐÅÊÝÌÍÅ ÁÏÅËÚ ÀÞÌÉÕ ÀØÊÕ ÖÍßÑÄÞÏßÐÁÅÌÌØËÕ ÍÏÖÞÌÞËÕ Õ
ÁØßÐÑÎÞÊÕ ÍÄÌÍÈ Õà ⌠ÌÅßÑÛÕÓ ÉÍÌßÐÏÑÉÆÕÈ■ ÞÄËÕÌÕßÐÏÞÐÕÁÌÍ-ÉÍËÞÌÄÌÍÈ
ßÕßÐÅËØ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÙÉÍÌÍËÕÉÍÈ. á ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÅ ÍÏÖÞÌÕÃÞÆÕÚ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÖÍ ÄÅÊÞ Á
ßÐÏÞÌÅ ÑÐÏÞÐÕÊÞ ÐÏÞÄÕÆÕÕ Õ ÍÎØÐ ÏÍßßÕÈßÉÕÓ ÀÞÌÉÍÁ. ÿÅÖÍÄÌÚ, ßÐÏÍÚ ÏØÌÍÂÌÑ×
ÙÉÍÌÍËÕÉÑ ËØ ÁØÌÑÔÄÅÌØ Á ÉÍÏÍÐÉÕÅ ßÏÍÉÕ ÁØÈÐÕ ÌÞ ÑÏÍÁÅÌÝ ßÍÁÏÅËÅÌÌÍÖÍ ËÕÏÍÁÍÖÍ
ÑÏÍÁÌÚ ÍÏÖÞÌÕÃÞÆÕÕ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÖÍ ÄÅÊÞ.
éÍËËÅÏÆÕÞÊÕÃÞÆÕÚ ÍÐÅÂÅßÐÁÅÌÌÍÈ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ ßÕßÐÅËØ,
ÍÀÍßÐÏÅÌÕÅ ÉÍÌÉÑÏÅÌÆÕÕ ËÅÔÄÑ ÒÕÌÞÌßÍÁØËÕ ÕÌßÐÕÐÑÐÞËÕ ÁÊÅÉÑÐ ÃÞ ßÍÀÍÈ
ÌÅÍÀÓÍÄÕËÍßÐÝ ÎÍÃÌÞÌÕÚ Õ ÎÏÕËÅÌÅÌÕÚ ÌÞ ÎÏÞÉÐÕÉÅ ÎÍÃÕÐÕÁÌÍÖÍ ÍÎØÐÞ, ÉÍÐÍÏØÈ
ÌÞÉÍÎÊÅÌ ÀÞÌÉÞËÕ Á ÏÞÃÁÕÐØÓ ßÐÏÞÌÞÓ.
ãÞ ÎÍßÊÅÄÌÅÅ ÁÏÅËÚ ÎÏÍÕÃÍÜÊÕ ÃÌÞÂÕÐÅÊÝÌØÅ ßÄÁÕÖÕ Á
ßÐÞÌÍÁÊÅÌÕÕ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ ßÕßÐÅËØ ïÍßßÕÕ. íÎÏÅÄÅÊÕÊÕßÝ ÀÞÌÉÕ-ÊÕÄÅÏØ,
ßÒÍÏËÕÏÍÁÞÊÕßÝ ÍßÌÍÁÌØÅ ÌÞÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ ßÎÅÆÕÞÊÕÃÞÆÕÕ, ÃÞÁÅÏÜÕÊßÚ ÏÞÃÄÅÊ
ÉÊÕÅÌÐßÉÍÈ ÀÞÃØ ËÅÔÄÑ ÒÕÌÞÌßÍÁØËÕ ÕÌßÐÕÐÑÐÞËÕ.
ÿÍÁÏÅËÅÌÌÞÚ ÀÞÌÉÍÁßÉÞÚ ßÕßÐÅËÞ ÙÐÍ ÁÞÔÌÅÈÜÞÚ ßÒÅÏÞ
ÌÞÆÕÍÌÞÊÝÌÍÖÍ ÓÍÃÚÈßÐÁÞ Ê×ÀÍÖÍ ÏÞÃÁÕÐÍÖÍ ÖÍßÑÄÞÏßÐÁÞ. á ÎÍßÊÅÄÌÕÅ ÖÍÄØ ÍÌÞ
ÎÏÅÐÅÏÎÅÊÞ ÃÌÞÂÕÐÅÊÝÌØÅ ÕÃËÅÌÅÌÕÚ. ëÍÄÕÒÕÆÕÏÑ×ÐßÚ ÁßÅ ÉÍËÎÍÌÅÌÐØ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ
ßÕßÐÅËØ.
áßÐÑÎÊÅÌÕÅ ïÍßßÕÕ Á ÏØÌÍÉ Á ÃÌÞÂÕÐÅÊÝÌÍÈ ËÅÏÅ ßÁÚÃÞÌÍ ß
ÏÅÞÊÕÃÞÆÕÅÈ ÎÍÐÅÌÆÕÞÊÞ ÉÏÅÄÕÐÌØÓ ÍÐÌÍÜÅÌÕÈ. îÍÙÐÍËÑ ÍÄÌÕË Õà ÍÀÚÃÞÐÅÊÝÌØÓ
ÑßÊÍÁÕÈ ÒÍÏËÕÏÍÁÞÌÕÚ ÏØÌÉÞ ÚÁÊÚÅÐßÚ ÉÍÏÅÌÌÞÚ ÎÅÏÅßÐÏÍÈÉÞ ÄÅÌÅÔÌÍÖÍ ÍÀÏÞÛÅÌÕÚ Õ
ÉÏÅÄÕÐÞ. öÊÞÁÌÞÚ ÃÞÄÞÂÞ ÏÅÒÍÏËØ ËÞÉßÕËÞÊÝÌÍÅ ßÍÉÏÞÛÅÌÕÅ ÆÅÌÐÏÞÊÕÃÍÁÞÌÌÍÖÍ
ÎÅÏÅÏÞßÎÏÅÄÅÊÅÌÕÚ ÄÅÌÅÔÌØÓ ÏÅßÑÏßÍÁ Õ ÎÅÏÅÓÍÄ É ÎÏÅÕËÑÛÅßÐÁÅÌÌÍ ÖÍÏÕÃÍÌÐÞÊÝÌÍËÑ
ÕÓ ÄÁÕÔÅÌÕ× ÌÞ ÒÕÌÞÌßÍÁÍË ÏØÌÉÅ. ÿÍÃÄÞÌÕÅ ÒÕÌÞÌßÍÁÍÖÍ ÏØÌÉÞ ÍÃÌÞÂÞÅÐ
ÎÏÕÌÆÕÎÕÞÊÝÌÍÅ ÕÃËÅÌÅÌÕÅ ÏÍÊÕ ÉÏÅÄÕÐÌØÓ ÕÌßÐÕÐÑÐÍÁ Á ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÕ ÌÞÏÍÄÌØË
ÓÍÃÚÈßÐÁÍË Õ ÎÍÁØÜÅÌÕÅ ÏÍÊÕ ÉÏÅÄÕÐÞ Á ßÕßÐÅËÅ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÕÓ ÍÐÌÍÜÅÌÕÈ.
îÅÏÅÓÍÄ ïÍßßÕÕ É ÏØÌÍÂÌÍÈ ÙÉÍÌÍËÕÉÅ, ÎÍÁØÜÅÌÕÅ
ÙÒÒÅÉÐÕÁÌÍßÐÕ ÅÅ ÒÑÌÉÆÕÍÌÕÏÍÁÞÌÕÚ, ßÍÃÄÞÌÕÅ ÌÅÍÀÓÍÄÕËÍÈ ÕÌÒÏÞßÐÏÑÉÐÑÏØ
ÌÅÁÍÃËÍÔÌÍ ÍÀÅßÎÅÂÕÐÝ ÀÅà ÕßÎÍÊÝÃÍÁÞÌÕÚ Õ ÄÞÊÝÌÅÈÜÅÖÍ ÏÞÃÁÕÐÕÚ ÉÏÅÄÕÐÌØÓ
ÍÐÌÍÜÅÌÕÈ.
éÏÅÄÕÐ ßÐÕËÑÊÕÏÑÅÐ ÏÞÃÁÕÐÕÅ ÎÏÍÕÃÁÍÄÕÐÅÊÝÌØÓ ßÕÊ,
ÑßÉÍÏÚÅÐ ÒÍÏËÕÏÍÁÞÌÕÅ ÕßÐÍÂÌÕÉÍÁ ÉÞÎÕÐÞÊÞ ÄÊÚ ÏÞßÜÕÏÅÌÕÚ ÁÍßÎÏÍÕÃÁÍÄßÐÁÞ ÌÞ
ÍßÌÍÁÅ ÄÍßÐÕÔÅÌÕÈ ÌÞÑÂÌÍ-ÐÅÓÌÕÂÅßÉÍÖÍ ÎÏÍÖÏÅßßÞ.
àÅà ÉÏÅÄÕÐÌÍÈ ÎÍÄÄÅÏÔÉÕ ÌÅÁÍÃËÍÔÌÍ ÍÀÅßÎÅÂÕÐÝ ÀØßÐÏÍÅ Õ
ÆÕÁÕÊÕÃÍÁÞÌÌÍÅ ßÐÞÌÍÁÊÅÌÕÅ ÓÍÃÚÈßÐÁ, ÎÏÅÄÎÏÕÚÐÕÈ, ÁÌÅÄÏÅÌÕÅ ÄÏÑÖÕÓ ÁÕÄÍÁ
ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÝßÉÍÈ ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÕ ÌÞ ÁÌÑÐÏÕÖÍßÑÄÞÏßÐÁÅÌÌÍË Õ ÁÌÅÜÌÅË
ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÍË ÎÏÍßÐÏÞÌßÐÁÅ.
éÍÖÄÞ, ÌÞ ÉÞÉÍË ÙÐÞÎÅ ËÍÔÅÐ ÁÍÃÌÕÉÌÑÐÝ ÏÕßÉ. ÿÑÛÅßÐÁÑÅÐ
ÄÁÅ ÐÍÂÉÕ ÃÏÅÌÕÚ ÏÞßßËÍÐÏÅÌÕÚ ÏÕßÉÍÁ: 1) ÍÄÕÌÞÏÌØÈ ÏÕßÉ (ÖÄÅ Ê×ÀÍÈ ÞÉÐÕÁ
ÏÞßßËÞÐÏÕÁÞÅÐßÚ Á ÍÐÄÅÊÝÌÍßÐÕ; 2) ÎÍÏÐÒÅÊÝÌØÈ ÏÕßÉ, ÖÄÅ ÞÉÐÕÁ ÚÁÊÚÅÐßÚ ÂÞßÐÝ×
ÉÞÉÍÖÍ-ÊÕÀÍ ÎÍÏÐÒÅÊÚ. ÿ ÄÏÑÖÍÈ ÐÍÂÉÕ ÃÏÅÌÕÚ ßÑÛÅßÐÁÑ×Ð ÐÍÊÝÉÍ ÎÍÏÐÒÅÊÝÌØÅ
ÏÕßÉÕ, ÎÍßÉÍÊÝÉÑ ÀÞÌÉÕ ßÐÏÅËÚÐßÚ É ÄÕÁÅÏßÕÒÕÉÞÆÕÕ ßÁÍÕÓ ÞÉÐÕÁÍÁ, ÎÍÙÐÍËÑ ÌÅÊÝÃÚ
ÏÞßßËÞÐÏÕÁÞÐÝ ÉÞÔÄØÈ ÞÉÐÕÁ Á ÍÐÄÅÊÝÌÍßÐÕ.
ñÎÏÞÁÊÅÌÕÅ ÏÕßÉÞËÕ ÚÁÊÚÅÐßÚ ÍßÌÍÁÌØË Á ÀÞÌÉÍÁßÉÍË
ÄÅÊÅ.óÍÐÚ ÎÅÏÁÍÌÞÂÞÊÝÌÍ ÀÞÌÉÕ ÐÍÊÝÉÍ ÎÏÕÌÕËÞÊÕ ÄÅÎÍÃÕÐØ,ÍÌÕ ÀØßÐÏÍ ßÍÃÏÅÊÕ,ßÐÞÁ
ÎÍßÏÅÄÌÕÉÞËÕ ÎÏÕ ÎÅÏÅÄÞÂÅ ßÏÅÄßÐÁ,ÐÅË ßÞËØË ÎÏÕÌÚÁ ÌÞ ßÅÀÚ ÄÏÑÖÕÅ ÏÕßÉÕ,
ÌÞÎÏÕËÅÏ ÉÏÅÄÕÐÌØÈ. éÏÅÄÕÐ ßÐÞÊ ÍßÌÍÁÍÈ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÖÍ ÄÅÊÞ Õ ÀÞÃÕßÍË,ÎÍ ÉÍÐÍÏÍËÑ
ßÑÄÕÊÕ Í ÉÞÂÅßÐÁÅ Õ Í ÏÞÀÍÐÅ ÀÞÌÉÞ.íßÍÀÍÖÍ ÁÌÕËÞÌÕÚ ÃÞßÊÑÔÕÁÞÅÐ ÎÏÍÆÅßß
ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÉÏÅÄÕÐÌØË ÏÕßÉÍË,ÎÍÐÍËÑ ÂÐÍ ÍÐ ÅÖÍ ÉÞÂÅßÐÁÞ ÃÞÁÕßÕÐ ÑßÎÅÓ ÏÞÀÍÐØ
ÀÞÌÉÞ. õßßÊÅÄÍÁÞÌÕÚ ÀÞÌÉÏÍÐßÐÁ ÀÞÌÉÍÁ ÁßÅÖÍ ËÕÏÞ ßÁÕËÄÅÐÅÊÝßÐÁÑ×Ð Í ÐÍË, ÂÐÍ
ÍßÌÍÁÌÍÈ ÎÏÕÂÕÌÍÈ ÚÁÕÊÍßÝ ÌÕÃÉÍÅ ÉÞÂÅßÐÁÍ ÞÉÐÕÁÍÁ.
éÊ×ÂÅÁØËÕ ÙÊÅËÅÌÐÞËÕ ÙÒÒÅÉÐÕÁÌÍÖÍ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÚÁÊÚ×ÐßÚ:
ÓÍÏÍÜÍ ÏÞÃÁÕÐØÅ ÉÏÅÄÕÐÌÞÚ ÎÍÊÕÐÕÉÞ Õ ÎÏÍÆÅÄÑÏØ;ÓÍÏÍÜÅÅ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÅ ÎÍÏÐÒÅÊÅË;
ÙÒÒÅÉÐÕÁÌØÈ ÉÍÌÐÏÍÊÝ ÃÞ ÉÏÅÄÕÐÞËÕ; Õ,ÂÐÍ ÌÞÕÀÍÊÅÅ ÁÞÔÌÍ,-ÓÍÏÍÜÍ ÎÍÄÖÍÐÍÁÊÅÌÌØÈ
ÄÊÚ ÏÞÀÍÐØ Á ÙÐÍÈ ßÕßÐÅËÅ ÎÅÏßÍÌÞÊ.
îÏÕÌÚÐÕÅ ÏÕßÉÍÁ-ÍßÌÍÁÞ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÖÍ ÄÅÊÞ.àÞÌÉÕ ÕËÅ×Ð ÑßÎÅÓ
ÐÍÊÝÉÍ ÐÍÖÄÞ,ÉÍÖÄÞ ÎÏÕÌÕËÞÅËØÅ ÏÕßÉÕ ÏÞÃÑËÌØ,ÉÍÌÐÏÍÊÕÏÑÅËØ Õ ÌÞÓÍÄÚÐßÚ Á
ÎÏÅÄÅÊÞÓ ÕÓ ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ ÁÍÃËÍÔÌÍßÐÅÈ Õ ÉÍËÎÅÐÅÌÆÕÕ. þÉÐÕÁØ,Á ÍßÌÍÁÌÍË
ÉÏÅÄÕÐØ,ÄÍÊÔÌØ ÀØÐÝ ÄÍßÐÞÐÍÂÌÍ ÊÕÉÁÕÄÌØ ÄÊÚ ÐÍÖÍ,ÂÐÍÀØ ÎÍÉÏØÐÝ Ê×ÀÍÈ ÍÐÐÍÉ
ßÏÅÄßÐÁ,ÏÞßÓÍÄØ Õ ÑÀØÐÉÕ ÎÏÕ ÙÐÍË ÍÀÅßÎÅÂÕÐÝ ÎÏÕÅËÊÅËØÈ ÄÊÚ ÞÉÆÕÍÌÅÏÍÁ ÏÞÃËÅÏ
ÎÏÕÀØÊÕ. äÍßÐÕÔÅÌÕÅ ÙÐÕÓ ÆÅÊÅÈ ÊÅÔÕÐ Á ÍßÌÍÁÅ ÎÍÊÕÐÕÉÕ ÀÞÌÉÞ ÎÍ ÎÏÕÌÚÐÕ× ÏÕßÉÍÁ
Õ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕ× ÕËÕ.
æÅÊÝ ÄÞÌÌÍÈ ÏÞÀÍÐØ ÎÏÍÞÌÞÊÕÃÕÏÍÁÞÐÝ ÐÅÍÏÕ× ÀÞÌÉÍÁßÉÕÓ ÏÕßÉÍÁ,
ÍÎÏÅÄÅÊÕÐÝ ÁÕÄØ ÏÕßÉÍÁ, ÍÎÏÅÄÅÊÕÐÝ ËÅÐÍÄØ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ Õ ÍÆÅÌÉÕ ÏÕßÉÍÁ. áØÄÅÊÕÐÝ
ÌÞÕÀÍÊÅÅ ÙÒÒÅÉÐÕÁÌØÅ ËÅÐÍÄØ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÏÕßÉÞËÕ, ÎÏÕËÅÌÅÌÕÅ ÙÐÕÓ ËÅÐÍÄÍÁ Á
ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ ßÕßÐÅËÅ ßÍÁÏÅËÅÌÌÍÈ ïÍßßÕÕ. áØÚÁÕÐÝ ÎÏÍÀÊÅËØ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÏÕßÉÞËÕ,
ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÎÏÍÒÅßßÕÍÌÞÊÝÌÍÈ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÈ Õ ÏÍßßÕÈßÉÍÈ ÍÀÛÅÖÍßÑÄÞÏßÐÁÅÌÌÍÈ
ßÎÅÆÕÒÕÉÍÈ, ÁØÚÁÕÐÝ ËÅÐÍÄØ ßÍÁÅÏÜÅÌßÐÁÍÁÞÌÕÚ ÀÞÌÉÍÁßÉÕÓ ËÅÐÍÄÕÉ, Þ ÐÞÉÔÅ
ÍÎÏÅÄÅÊÕÐÝ ÎÅÏßÎÅÉÐÕÁØ ÀÞÌÉÍÁßÉÍÖÍ ËÅÌÅÄÔËÅÌÐÞ Á ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÕ ÏÕßÉÞËÕ.
õÐÞÉ, Á ÄÞÌÌÍÈ ÄÕÎÊÍËÌÍÈ ÏÞÀÍÐÅ ÌÞ ÍßÌÍÁÅ ÃÞÏÑÀÅÔÌÍÖÍ Õ
ÏÍßßÕÈßÉÍÖÍ ÍÎØÐÞ ÀÑÄÑÐ ÏÞßßËÍÐÏÅÌØ ËÅÐÍÄØ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÚ ÏÕßÉÞËÕ, ÎÍÃÁÍÊÚ×ÛÕÅ ÕÓ
ËÞÉßÕËÞÊÝÌÍ ÑËÅÌÝÜÕÐÝ. ìÅßÉÍÊÝÉÍ ÎÍÄÏÍÀÌÅÅ ÀÑÄÑÐ ÕÃÊÍÔÅÌØ ÁÍÎÏÍßØ, ÉÞßÞ×ÛÕÅßÚ
ÞÌÞÊÕÃÞ ÉÏÅÄÕÐÌÍÈ ÃÞÚÁÉÕ Õ ÐÅÓÌÕÉÍ-ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÍÖÍ ÍÀÍßÌÍÁÞÌÕÚ ÉÏÅÄÕÐÞ Õ ÞÌÞÊÕÃÞ
ÑÂÅÐÌÍÈ ÎÍÊÕÐÕÉÕ ÎÏÅÄÎÏÕÚÐÕÚ, Ð. É. ß ÄÞÌÌØËÕ ÁÍÎÏÍßÞËÕ ËÌÅ ÎÏÕÓÍÄÕÊÍßÝ
ÁßÐÏÅÂÞÐÝßÚ Á ÓÍÄÅ ËÍÅÈ ÎÏÅÄÄÕÎÊÍËÌÍÈ ÎÏÞÉÐÕÉÕ.
öêþáþ I ïõÿé éþé íàçåéðõáìþú ùéíìíëõâåÿéþú
éþðåöíïõú àþìéíáÿéíè äåúðåêýìíÿðõ
1.1. áíãìõéìíáåìõå ïõÿéíá éþé ùéíìíëõâåÿéíè éþðåöíïõõ õ
õó ÿíäåïôþìõå
1.1.1. ÿñûìíÿðý,ÿíäåïôþìõå õ áõäø ïõÿéíá
îÍÄ ÏÕßÉÍË ÎÍÌÕËÞÅÐßÚ ÁÍÃËÍÔÌÞÚ ÍÎÞßÌÍßÐÝ ÎÍÐÅÏÝ,
ÁØÐÅÉÞ×ÛÞÚ Õà ßÎÅÆÕÒÕÉÕ ÐÅÓ ÕÊÕ ÕÌØÓ ÚÁÊÅÌÕÈ ÎÏÕÏÍÄØ Õ ÁÕÄÍÁ ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÕ
ÂÅÊÍÁÅÂÅßÉÍÖÍ ÍÀÛÅßÐÁÞ. ïÕßÉ- ÙÐÍ ÕßÐÍÏÕÂÅßÉÞÚ Õ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÞÚ ÉÞÐÅÖÍÏÕÚ.
éÞÉ ÕßÐÍÏÕÂÅßÉÞÚ ÉÞÐÅÖÍÏÕÚ, ÏÕßÉ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚÅÐ ßÍÀÍÈ
ÍßÍÃÌÞÌÌÑ× ÂÅÊÍÁÅÉÍË ÁÍÃËÍÔÌÑ× ÍÎÞßÌÍßÐÝ. íÌÞ ßÁÕÄÅÐÅÊÝßÐÁÑÅÐ Í ÐÍË, ÂÐÍ ÏÕßÉ
ÕßÐÍÏÕÂÅßÉÕ ßÁÚÃÞÌ ßÍ ÁßÅË ÓÍÄÍË ÍÀÛÅßÐÁÅÌÌÍÖÍ ÏÞÃÁÕÐÕÚ.
ïÞÃÁÕÐÕÅ ÍÀÛÅßÐÁÞ ßÍÖÊÞßÌÍ ÉÑÊÝÐÑÏÌÍ-ÕßÐÍÏÕÂÅßÉÍÈ
ÎÅÏÕÍÄÕÃÞÆÕÕ, ÏÞÃÏÞÀÍÐÞÌÌÍÈ ê.ëÍÏÖÞÌÍË Õ ò.ùÌÖÅÊÝßÍË, ÎÏÍÜÊÍ ÐÏÕ ÙÎÍÓÕ:
ÄÕÉÍßÐÝ, ÁÞÏÁÞÏßÐÁÍ, ÆÕÁÕÊÕÃÞÆÕ×, ÉÞÔÄÞÚ Õà ÉÍÐÍÏØÓ, Á ßÁÍ× ÍÂÅÏÅÄÝ, ßÍßÐÍÕÐ ÕÃ
ÐÏÅÓ ßÐÑÎÅÌÅÈ: ÌÕÃÜÞÚ, ßÏÅÄÌÚÚ Õ ÁØßÜÞÚ.
ïÕßÉ ÉÞÉ ÕßÐÍÏÕÂÅßÉÞÚ ÉÞÐÅÖÍÏÕÚ ÁÍÃÌÕÉ ÌÞ ÌÕÃÜÅÈ ßÐÑÎÅÌÕ
ÆÕÁÕÊÕÃÞÆÕÕ ß ÎÍÚÁÊÅÌÕÅË ÂÑÁßÐÁÞ ßÐÏÞÓÞ ÎÅÏÅÄ ßËÅÏÐÝ×.
îÍ ËÅÏÅ ÏÞÃÁÕÐÕÚ ÆÕÁÕÊÕÃÞÆÕÕ ÎÍÚÁÊÚ×ÐßÚ ÐÍÁÞÏÌÍ-ÄÅÌÅÔÌØÅ
ÍÐÌÍÜÅÌÕÚ, Õ ÏÕßÉ ßÐÞÌÍÁÕÐßÚ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÍÈ ÉÞÐÅÖÍÏÕÅÈ.
éÞÉ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÞÚ ÉÞÐÅÖÍÏÕÚ ÏÕßÉ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚÅÐ ßÍÀÍÈ
ßÍÀØÐÕÅ, ÉÍÐÍÏÍÅ ËÍÔÅÐ ÎÏÍÕÃÍÈÐÕ ÕÊÕ ÌÅ ÎÏÍÕÃÍÈÐÕ. á ßÊÑÂÞÅ ßÍÁÅÏÜÅÌÕÚ ÐÞÉÍÖÍ
ßÍÀØÐÕÚ ÁÍÃËÍÔÌØ ÐÏÕ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÕÓ ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÞ: ÍÐÏÕÆÞÐÅÊÝÌØÈ, ÌÑÊÅÁÍÈ,
ÎÍÊÍÔÕÐÅÊÝÌØÈ.
á ÃÞÁÕßÕËÍßÐÕ ÍÐ ÁÍÃËÍÔÌÍÖÍ ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÞ (ÏÕßÉÍÁÍÖÍ
ßÍÀØÐÕÚ) ÏÕßÉÕ ËÍÔÌÍ ÎÍÄÅÊÕÐÝ ÌÞ ÄÁÅ ÀÍÊÝÜÕÅ ÖÏÑÎÎØ: ÂÕßÐØÅ Õ ßÎÅÉÑÊÚÐÕÁÌØÅ.
âÕßÐØÅ ÏÕßÉÕ ÍÃÌÞÂÞ×Ð ÁÍÃËÍÔÌÍßÐÝ ÎÍÊÑÂÅÌÕÚ ÍÐÏÕÆÞÐÅÊÝÌÍÖÍ
ÕÊÕ ÌÑÊÅÁÍÖÍ ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÞ. ÿÎÅÉÑÊÚÐÕÁÌØÅ ÏÕßÉÕ ÁØÏÞÔÞ×ÐßÚ Á ÁÍÃËÍÔÌÍßÐÕ ÎÍÊÑÂÅÌÕÚ
ÉÞÉ ÎÍÊÍÔÕÐÅÊÝÌÍÖÍ, ÐÞÉ Õ ÍÐÏÕÆÞÐÅÊÝÌÍÖÍ ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÞ. é ÙÐÕË ÏÕßÉÞË ÍÐÌÍßÚÐßÚ
ÒÕÌÞÌßÍÁØÅ ÏÕßÉÕ, ÚÁÊÚ×ÛÕÅßÚ ÂÞßÐÝ× ÉÍËËÅÏÂÅßÉÕÓ ÏÕßÉÍÁ.
á ÃÞÁÕßÕËÍßÐÕ ÍÐ ÍßÌÍÁÌÍÈ ÎÏÕÂÕÌØ ÁÍÃÌÕÉÌÍÁÅÌÕÚ ÏÕßÉÍÁ
(ÀÞÃÕßÌØÈ ÕÊÕ ÎÏÕÏÍÄÌØÈ ÏÕßÉ) ÍÌÕ ÄÅÊÚÐßÚ ÌÞ ßÊÅÄÑ×ÛÕÅ ÉÞÐÅÖÍÏÕÕ:
ÎÏÕÏÍÄÌÍ-ÅßÐÅßÐÁÅÌÌØÅ ÏÕßÉÕ, ÙÉÍÊÍÖÕÂÅßÉÕÅ, ÎÍÊÕÐÕÂÅßÉÕÅ, ÐÏÞÌßÎÍÏÐÌØÅ,
ÉÍËËÅÏÂÅßÉÕÅ ÏÕßÉÕ.
é ÎÏÕÏÍÄÌÍ-ÅßÐÅÐßÐÁÅÌÌØË ÏÕßÉÞË ÍÐÌÍßÚÐßÚ ÏÕßÉÕ,
ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÎÏÍÚÁÊÅÌÕÅË ßÐÕÓÕÈÌØÓ ßÕÊ ÎÏÕÏÍÄØ: ÃÅËÊÅÐÏÚßÅÌÕÅ, ÌÞÁÍÄÌÅÌÕÅ, ÀÑÏÚ,
ÎÍÔÞÏ, ÙÎÕÄÅËÕÚ Õ Ð.Î.
ùÉÍÊÍÖÕÂÅßÉÕÅ ÏÕßÉÕ - ÙÐÍ ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÃÞÖÏÚÃÌÅÌÕÅË
ÍÉÏÑÔÞ×ÛÅÈ ÿÏÅÄØ.
îÍÊÕÐÕÂÅßÉÕÅ ÏÕßÉÕ ßÁÚÃÞÌØ ß ÎÍÊÕÐÕÂÅßÉÍÈ ßÕÐÑÞÆÕÅÈ Á
ßÐÏÞÌÅ Õ ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÝ× ÖÍßÑÄÞÏßÐÁÞ. îÍÊÕÐÕÂÅßÉÕÅ ÏÕßÉÕ ÁÍÃÌÕÉÞ×Ð ÎÏÕ ÌÞÏÑÜÅÌÕÕ
ÑßÊÍÁÕÈ ÎÏÍÕÃÁÍÄßÐÁÅÌÌÍ-ÐÍÏÖÍÁÍÖÍ ÎÏÍÆÅßßÞ ÎÍ ÎÏÕÂÕÌÞË, ÌÅÎÍßÏÅÄßÐÁÅÌÌÍ ÌÅ
ÃÞÁÕßÚÛÕË ÍÐ ÓÍÃÚÈßÐÁÑ×ÛÅÖÍ ßÑÀÇÅÉÐÞ.
é ÎÍÊÕÐÕÂÅßÉÕË ÏÕßÉÞË ÍÐÌÍßÚÐßÚ:
* ÌÅÁÍÃËÍÔÌÍßÐÝ ÍßÑÛÅßÐÁÊÅÌÕÚ ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÕ ÁßÊÅÄßÐÁÕÅ
ÁÍÅÌÌØÓ ÄÅÈßÐÁÕÈ, ÏÅÁÍÊ×ÆÕÕ, ÍÀÍßÐÏÅÌÕÚ ÁÌÑÐÏÕÎÍÊÕÐÕÂÅßÉÍÈ ßÕÐÑÞÆÕÕ Á ßÐÏÞÌÅ,
ÌÞÆÕÍÌÞÊÕÃÞÆÕÕ, ÉÍÌÒÕßÉÞÆÕÕ Õ ÎÏÅÄÎÏÕÚÐÕÈ, ÁÁÅÄÅÌÕÚ ÙËÀÞÏÖÍ, ÕÃ-ÃÞ ÍÐÉÞÃÞ
ÌÍÁÍÖÍ ÎÏÞÁÕÐÅÊÝßÐÁÞ ÁØÎÍÊÌÚÐÝ ÎÏÕÌÚÐØÅ ÎÏÅÄÜÅßÐÁÅÌÌÕÉÞËÕ ÍÀÚÃÞÐÅÊÝßÐÁÞ Õ Ð.Î.;
* ÁÁÅÄÅÌÕÅ ÍÐßÏÍÂÉÕ (ËÍÏÞÐÍÏÕÚ) ÌÞ ÁÌÅÜÌÕÅ ÎÊÞÐÅÔÕ ÌÞ
ÍÎÏÅÄÅÊÅÌÌØÈ ßÏÍÉ ÁÁÕÄÑ ÌÞßÐÑÎÊÅÌÕÚ ÂÏÅÃÁØÂÞÈÌØÓ ÍÀßÐÍÚÐÅÊÝßÐÁ (ÃÞÀÞßÐÍÁÉÞ,
ÁÍÈÌÞ Õ Ð.Ä.);
* ÌÅÀÊÞÖÍÎÏÕÚÐÌÍÅ ÕÃËÅÌÅÌÕÅ ÌÞÊÍÖÍÁÍÖÍ ÃÞÉÍÌÍÄÞÐÅÊÝßÐÁÞ;
* ÃÞÎÏÅÐ ÕÊÕ ÍÖÏÞÌÕÂÅÌÕÅ ÉÍÌÁÅÏßÕÕ ÌÞÆÕÍÌÞÊÝÌÍÈ ÁÞÊ×ÐØ Á
ÁÞÊ×ÐÑ ÎÊÞÐÅÔÞ. á ÙÐÍË ßÊÑÂÞÅ ÍÀÚÃÞÐÅÊÝÌÍ ÎÅÏÅÄ ÙÉßÎÍÏÐÅÏÞËÕ ËÍÔÅÐ ÀØÐÝ
ÁØÎÍÊÌÅÌÍ Á ÌÞÆÕÍÌÞÊÝÌÍÈ ÁÞÊ×ÐÅ, ÕËÅ×ÛÅÈ ÍÖÏÞÌÕÂÅÌÌÑ× ßÒÅÏÑ ÎÏÕËÅÌÅÌÕÚ.
ðÏÞÌßÎÍÏÐÌØÅ ÏÕßÉÕ - ÙÐÍ ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÎÅÏÅÁÍÃÉÞËÕ
ÖÏÑÃÍÁ ÐÏÞÌßÎÍÏÐÍË: ÞÁÐÍËÍÀÕÊÝÌØË, ËÍÏßÉÕË, ÏÅÂÌØË, ÔÅÊÅÃÌÍÄÍÏÍÔÌØË, ßÞËÍÊÅÐÞËÕ
Õ Ð.Ä.
éÍËËÅÏÂÅßÉÕÅ ÏÕßÉÕ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚ×Ð ßÍÀÍÈ ÍÎÞßÌÍßÐÝ ÎÍÐÅÏÝ Á
ÎÏÍÆÅßßÅ ÒÕÌÞÌßÍÁÍ-ÓÍÃÚÈßÐÁÅÌÌÍÈ ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÕ. íÌÕ ÍÃÌÞÂÞ×Ð ÌÅÍÎÏÅÄÅÊÅÌÌÍßÐÝ
ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÍÁ ÍÐ ÄÞÌÌÍÈ ÉÍËËÅÏÂÅßÉÍÈ ßÄÅÊÉÕ.
îÍ ßÐÏÑÉÐÑÏÌÍËÑ ÎÏÕÃÌÞÉÑ ÉÍËËÅÏÂÅßÉÕÅ ÏÕßÉÕ ÄÅÊÚÐßÚ:
ÕËÑÛÅßÐÁÅÌÌØÅ, ÎÏÍÕÃÁÍÄßÐÁÅÌÌØÅ, ÐÍÏÖÍÁØÅ, ÒÕÌÞÌßÍÁØÅ.
õËÑÛÅßÐÁÅÌÌØÅ ÏÕßÉÕ- ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÁÅÏÍÚÐÌÍßÐÝ×
ÎÍÐÅÏÝ ÕËÑÛÅßÐÁÞ ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÚ ÎÍ ÎÏÕÂÕÌÅ ÉÏÞÔÕ, ÄÕÁÅÏßÕÕ, ÓÞÊÞÐÌÍßÐÕ,
ÎÅÏÅÌÞÎÏÚÔÅÌÕÚ ÐÅÓÌÕÂÅßÉÍÈ Õ ÐÅÓÌÍÊÍÖÕÂÅßÉÍÈ ßÕßÐÅËØ Õ Ð.Î.
îÏÍÕÃÁÍÄßÐÁÅÌÌØÅ ÏÕßÉÕ-ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÑÀØÐÉÍË ÍÐ ÍßÐÞÌÍÁÉÕ
ÎÏÍÕÃÁÍÄßÐÁÞ ÁßÊÅÄßÐÁÕÅ ÁÍÃÄÅÈßÐÁÕÚ ÏÞÃÊÕÂÌØÓ ÒÞÉÐÍÏÍÁ Õ, ÎÏÅÔÄÅ ÁßÅÖÍ ß
ÖÕÀÅÊÝ× ÕÊÕ ÎÍÁÏÅÔÄÅÌÕÅË ÍßÌÍÁÌØÓ Õ ÍÀÍÏÍÐÌØÓ ÒÍÌÄÍÁ (ÍÀÍÏÑÄÍÁÞÌÕÅ, ßØÏÝÅ,
ÐÏÞÌßÎÍÏÐ Õ Ð.Î.), Þ ÐÞÉÔÅ ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÁÌÅÄÏÅÌÕÅË Á ÎÏÍÕÃÁÍÄßÐÁÍ ÌÍÁÍÈ
ÐÅÓÌÕÉÕ Õ ÐÅÓÌÍÊÍÖÕÕ.
ðÍÏÖÍÁØÅ ÏÕßÉÕ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚ×Ð ßÍÀÍÈ ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß
ÑÀØÐÉÍË ÎÍ ÎÏÕÂÕÌÅ ÃÞÄÅÏÔÉÕ ÎÊÞÐÅÔÅÈ, ÍÐÉÞÃÞ ÍÐ ÎÊÞÐÅÔÞ Á ÎÅÏÕÍÄ
ÐÏÞÌßÎÍÏÐÕÏÍÁÉÕ ÐÍÁÞÏÞ, ÌÅÄÍÎÍßÐÞÁÉÕ Õ Ð.Î.
òÕÌÞÌßÍÁØÅ ÏÕßÉÕ ßÁÚÃÞÌØ ß ÁÅÏÍÚÐÌÍßÐÝ× ÎÍÐÅÏÝ ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ
ÏÅßÑÏßÍÁ (Ð.Å. ÄÅÌÅÔÌØÓ ßÏÅÄßÐÁ)
òÕÌÞÌßÍÁØÅ ÏÕßÉÕ ÎÍÄÏÞÃÄÅÊÚ×ÐßÚ ÌÞ ÄÁÞ ÁÕÄÞ: ÏÕßÉÕ,
ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÎÍÉÑÎÞÐÅÊÝÌÍÈ ßÎÍßÍÀÌÍßÐÝ× ÄÅÌÅÖ, Õ ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÁÊÍÔÅÌÕÅË
ÉÞÎÕÐÞÊÞ (ÕÌÁÅßÐÕÆÕÍÌÌØÅ ÏÕßÉÕ).
é ÏÕßÉÞË, ßÁÚÃÞÌÌØË ß ÎÍÉÑÎÞÐÅÊÝÌÍÈ ßÎÍßÍÀÌÍßÐÝ× ÄÅÌÅÖ,
ÍÐÌÍßÚÐßÚ ßÊÅÄÑ×ÛÕÅ ÏÞÃÌÍÁÕÄÌÍßÐÕ ÏÕßÉÍÁ: ÕÌÒÊÚÆÕÍÌÌØÅ Õ ÄÅÒÊÚÆÕÍÌÌØÅ ÏÕßÉÕ,
ÁÞÊ×ÐÌØÅ ÏÕßÉÕ, ÏÕßÉÕ ÊÕÉÁÕÄÌÍßÐÕ.
õÌÒÊÚÆÕÚ ÍÃÌÞÂÞÅÐ ÍÀÅßÆÅÌÅÌÕÅ ÄÅÌÅÖ Õ, ÅßÐÅßÐÁÅÌÌÍ, ÏÍßÐ
ÆÅÌ. äÅÒÊÚÆÕÚ- ÙÐÍ ÎÏÍÆÅßß, ÍÀÏÞÐÌØÈ ÕÌÒÊÚÆÕÕ, ÁØÏÞÔÞÅÐßÚ Á ßÌÕÔÅÌÕÕ ÆÅÌ Õ
ßÍÍÐÁÅÐßÐÁÅÌÌÍ Á ÑÁÅÊÕÂÅÌÕÕ ÎÍÉÑÎÞÐÅÊÝÌÍÈ ßÎÍßÍÀÌÍßÐÕ ÄÅÌÅÖ.
õÌÒÊÚÆÕÍÌÌØÈ ÏÕßÉ-ÙÐÍ ÏÕßÉ ÐÍÖÍ, ÂÐÍ ÎÏÕ ÏÍßÐÅ ÕÌÒÊÚÆÕÕ,
ÎÍÊÑÂÞÅËØÅ ÄÅÌÅÔÌØÅ ÄÍÓÍÄØ ÍÀÅßÆÅÌÕÁÞ×ÐßÚ ß ÐÍÂÉÕ ÃÏÅÌÕÚ ÏÅÞÊÝÌÍÈ ÎÍÉÑÎÞÐÅÊÝÌÍÈ
ßÎÍßÍÀÌÍßÐÕ ÀØßÐÏÅÅ, ÂÅË ÏÞßÐÑÐ. á ÐÞÉÕÓ ÑßÊÍÁÕÚÓ ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÝ ÌÅßÅÐ
ÏÅÞÊÝÌØÅ ÎÍÐÅÏÕ.
äÅÒÊÚÆÕÍÌÌØÈ ÏÕßÉ- ÙÐÍ ÏÕßÉ ÐÍÖÍ, ÂÐÍ ÎÏÕ ÏÍßÐÅ ÄÅÒÊÚÆÕÕ
ÎÏÍÕßÓÍÄÚÐ ÎÞÄÅÌÕÅ ÑÏÍÁÌÚ ÆÅÌ, ÑÓÑÄÜÅÌÕÅ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÕÓ ÑßÊÍÁÕÈ
ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÝßÐÁÞ Õ ßÌÕÔÅÌÕÅ ÄÍÓÍÄÍÁ.
áÞÊ×ÐÌØÅ ÏÕßÉÕ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚ×Ð ßÍÀÍÈ ÍÎÞßÌÍßÐÝ ÁÞÊ×ÐÌØÓ
ÎÍÐÅÏÝ, ßÁÚÃÞÌÌØÓ ß ÕÃËÅÌÅÌÕÅË ÉÑÏßÞ ÍÄÌÍÈ ÕÌÍßÐÏÞÌÌÍÈ ÁÞÊ×ÐØ ÎÍ ÍÐÌÍÜÅÌÕ× É
ÄÏÑÖÍÈ, ÎÏÕ ÎÏÍÁÅÄÅÌÕÕ ÁÌÅÜÌÅÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÕÓ, ÉÏÅÄÕÐÌØÓ Õ ÄÏÑÖÕÓ ÁÞÊ×ÐÌØÓ
ÍÎÅÏÞÆÕÈ.
ïÕßÉÕ ÊÕÉÁÕÄÌÍßÐÕ - ÙÐÍ ÏÕßÉÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÅ ß ÁÍÃËÍÔÌÍßÐÝ×
ÎÍÐÅÏÝ ÎÏÕ ÏÅÞÊÕÃÞÆÕÕ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ ÕÊÕ ÄÏÑÖÕÓ ÐÍÁÞÏÍÁ ÕÃ-ÃÞ ÕÃËÅÌÅÌÕÚ ÍÆÅÌÉÕ ÕÓ
ÉÞÂÅßÐÁÞ Õ ÎÍÐÏÅÀÕÐÅÊÝßÉÍÈ ßÐÍÕËÍßÐÕ.
õÌÁÅßÐÕÆÕÍÌÌØÅ ÏÕßÉÕ ÁÉÊ×ÂÞ×Ð Á ßÅÀÚ ßÊÅÄÑ×ÛÕÅ ÎÍÄÁÕÄØ
ÏÕßÉÍÁ: ÏÕßÉ ÑÎÑÛÅÌÌÍÈ ÁØÖÍÄØ, ÏÕßÉ ßÌÕÔÅÌÕÚ ÄÍÓÍÄÌÍßÐÕ, ÏÕßÉÕ ÎÏÚËØÓ
ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ ÎÍÐÅÏÝ.
ïÕßÉ ÑÎÑÛÅÌÌÍÈ ÁØÖÍÄØ - ÙÐÍ ÏÕßÉ ÌÞßÐÑÎÊÅÌÕÚ ÉÍßÁÅÌÌÍÖÍ
(ÎÍÀÍÂÌÍÖÍ) ÒÕÌÞÌßÍÁÍÖÍ ÑÛÅÏÀÞ (ÌÅÎÍÊÑÂÅÌÌÞÚ ÎÏÕÀØÊÝ) Á ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÅ
ÌÅÍßÑÛÅßÐÁÊÅÌÕÚ ÉÞÉÍÖÍ-ÊÕÀÍ ËÅÏÍÎÏÕÚÐÕÚ (ÌÞÎÏÕËÅÏ, ßÐÏÞÓÍÁÞÌÕÅ, ÓÅÄÔÕÏÍÁÞÌÕÅ,
ÕÌÁÅßÐÕÏÍÁÞÌÕÅ Õ Ð.Î.).
ïÕßÉ ßÌÕÔÅÌÕÚ ÄÍÓÍÄÌÍßÐÕ ËÍÔÅÐ ÁÍÃÌÕÉÌÑÐÝ Á ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÅ
ÑËÅÌÝÜÅÌÕÚ ÏÞÃËÅÏÞ ÎÏÍÆÅÌÐÍÁ Õ ÄÕÁÕÄÅÌÄÍÁ ÎÍ ÎÍÏÐÒÅÊÝÌØË ÕÌÁÅßÐÕÆÕÚË, ÎÍ ÁÉÊÞÄÞË
Õ ÉÏÅÄÕÐÞË.
îÍÏÐÒÅÊÝÌØÅ ÕÌÁÅßÐÕÆÕÕ ßÁÚÃÞÌØ ß ÒÍÏËÕÏÍÁÞÌÕÅË
ÕÌÁÅßÐÕÆÕÍÌÌÍÖÍ ÎÍÏÐÒÅÊÚ Õ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚ×Ð ßÍÀÍÈ ÎÏÕÍÀÏÅÐÅÌÕÅ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ Õ
ÄÏÑÖÕÓ ÞÉÐÕÁÍÁ. ðÅÏËÕÌ ⌠ ÎÍÏÐÒÅÊÝÌØÈ■ ÎÏÍÕßÓÍÄÕÐ ÍÐ ÕÐÞÊÝÚÌßÉÍÖÍ ⌠
portofoglio■, ÍÃÌÞÂÞÅÐ ßÍÁÍÉÑÎÌÍßÐÝ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ, ÉÍÐÍÏØÅ ÕËÅ×ÐßÚ Ñ
ÕÌÁÅßÐÍÏÞ.
ïÕßÉ ßÌÕÔÅÌÕÚ ÄÍÓÍÄÌÍßÐÕ ÁÉÊ×ÂÞÅÐ ßÊÅÄÑ×ÛÕÅ
ÏÞÃÌÍÁÕÄÌÍßÐÕ: ÎÏÍÆÅÌÐÌØÅ ÏÕßÉÕ Õ ÉÏÅÄÕÐÌØÅ ÏÕßÉÕ.
é ÎÏÍÆÅÌÐÌØË ÏÕßÉÞË ÍÐÌÍßÕÐßÚ ÍÎÞßÌÍßÐÝ ÎÍÐÅÏÝ
ÉÍËËÅÏÂÅßÉÕËÕ ÀÞÌÉÞËÕ, ÉÏÅÄÕÐÌØËÕ ÑÂÏÅÔÄÅÌÕÚËÕ, ÕÌÁÅßÐÕÆÕÍÌÌØËÕ ÕÌßÐÕÐÑÐÞËÕ,
ßÅÊÕÌÖÍÁØËÕ ÉÍËÎÞÌÕÚËÕ Á ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÅ ÎÏÅÁØÜÅÌÕÚ ÎÏÍÆÅÌÐÌØÓ ßÐÞÁÍÉ, ÁØÎÊÞÂÕÁÞÅËØÓ
ÕËÕ ÎÍ ÎÏÕÁÊÅÂÅÌÌØË ßÏÅÄßÐÁÞË, ÌÞÄ ßÐÞÁÉÞËÕ ÎÍ ÎÏÅÄÍßÐÞÁÊÅÌÌØË ÉÏÅÄÕÐÞË. é
ÎÏÍÆÅÌÐÌØË ÏÕßÉÞË ÍÐÌÍßÚÐßÚ ÐÞÉÔÅ ÏÕßÉÕ ÎÍÐÅÏÝ, ÉÍÐÍÏØÅ ËÍÖÑÐ ÎÍÌÅßÐÕ ÕÌÁÅßÐÍÏØ
Á ßÁÚÃÕ ß ÕÃËÅÌÅÌÕÅË ÄÕÁÕÄÅÌÄÍÁ ÎÍ ÞÉÆÕÚË, ÎÏÍÆÅÌÐÌØÓ ßÐÞÁÍÉ ÌÞ ÏØÌÉÅ ÎÍ
ÍÀÊÕÖÞÆÕÚË, ßÅÏÐÕÒÕÉÞÐÞË Õ ÄÏÑÖÕË ÆÅÌÌØË ÀÑËÞÖÞË.
ïÍßÐ ÏØÌÍÂÌÍÈ ßÐÞÁÉÕ ÎÏÍÆÅÌÐÞ ÁÅÄÅÐ É ÎÍÌÕÔÅÌÕ× ÉÑÏßÍÁÍÈ
ßÐÍÕËÍßÐÕ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ, ÍßÍÀÅÌÌÍ ÍÀÊÕÖÞÆÕÈ ß ÒÕÉßÕÏÍÁÞÌÌØË ÎÏÍÆÅÌÐÍË. îÏÕ
ÎÍÁØÜÅÌÕÕ ÎÏÍÆÅÌÐÞ ËÍÔÅÐ ÌÞÂÞÐÝßÚ ÐÞÉÔÅ ËÞßßÍÁØÈ ßÀÏÍß ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ,
ÙËÕÐÕÏÍÁÞÌÌØÓ ÎÍÄ ÀÍÊÅÅ ÌÕÃÉÕÅ ÒÕÉßÕÏÍÁÞÌÌØÅ ÎÏÍÆÅÌÐØ Õ ÎÍ ÑßÊÍÁÕÚË ÁØÎÑßÉÞ,
ÄÍßÏÍÂÌÍ ÎÏÕÌÕËÞÅËØÓ ÍÀÏÞÐÌÍ ÙËÕÐÅÌÐÍË. îÏÍÆÅÌÐÌØÈ ÏÕßÉ ÌÅßÅÐ ÕÌÁÅßÐÍÏ,
ÁÊÍÔÕÁÜÕÈ ßÏÅÄßÐÁÞ Á ßÏÅÄÌÅßÏÍÂÌØÅ Õ ÄÍÊÖÍßÏÍÂÌØÅ ÆÅÌÌØÅ ÀÑËÞÖÕ ß ÒÕÉßÕÏÍÁÞÌÌØË
ÎÏÍÆÅÌÐÍË ÎÏÕ ÐÅÉÑÛÅË ÎÍÁØÜÅÌÕÕ ßÏÅÄÌÅßÏÍÂÌÍÖÍ ÎÏÍÆÅÌÐÞ Á ßÏÞÁÌÅÌÕÕ ß
ÒÕÉßÕÏÍÁÞÌÌØË ÑÏÍÁÌÅË. õÌØËÕ ßÊÍÁÞËÕ, ÕÌÁÅßÐÍÏ ËÍÖ ÀØ ÎÍÊÑÂÕÐÝ ÎÏÕÏÍßÐ ÄÍÓÍÄÍÁ
ÃÞ ßÂÅÐ ÎÍÁØÜÅÌÕÚ ÎÏÍÆÅÌÐÞ, ÌÍ ÌÅ ËÍÔÅÐ ÁØßÁÍÀÍÄÕÐÝ ßÁÍÕ ßÏÅÄßÐÁÞ, ÁÊÍÔÅÌÌØÅ ÌÞ
ÑÉÞÃÞÌÌØÓ ÑßÊÍÁÕÚÓ.
îÏÍÆÅÌÐÌØÈ ÏÕßÉ ÌÅßÅÐ ÙËÕÐÅÌÐ, ÁØÎÑßÉÞ×ÛÕÈ Á ÍÀÏÞÛÅÌÕÅ
ßÏÅÄÌÅßÏÍÂÌØÅ Õ ÄÍÊÖÍßÏÍÂÌØÅ ÆÅÌÌØÅ ÀÑËÞÖÕ ß ÒÕÉßÕÏÍÁÞÌÌØË ÎÏÍÆÅÌÐÍË ÎÏÕ
ÐÅÉÑÛÅË ÎÍÌÕÔÅÌÕÕ ßÏÅÄÌÅÏØÌÍÂÌÍÖÍ ÎÏÍÆÅÌÐÞ Á ßÏÞÁÌÅÌÕÕ ß ÒÕÉßÕÏÍÁÞÌÌØË ÑÏÍÁÌÅË.
õÌÞÂÅ ÖÍÁÍÏÚ, ÙËÕÐÅÌÐ ËÍÖ ÀØ ÎÏÕÁÊÅÉÞÐÝ ßÏÅÄßÐÁÞ ß ÏØÌÉÞ ÎÍÄ ÀÍÊÅÅ ÌÕÃÉÕÈ
ÎÏÍÆÅÌÐ.
ùÐÍÐ ÁÕÄ ÏÕßÉÞ ÎÏÕ ÀØßÐÏÍË ÏÍßÐÅ ÎÏÍÆÅÌÐÌØÓ ßÐÞÁÍÉ Á
ÑßÊÍÁÕÚÓ ÕÌÒÊÚÆÕÕ ÕËÅÅÐ ÃÌÞÂÅÌÕÅ Õ ÄÊÚ ÉÏÞÐÉÍßÏÍÂÌØÓ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ.
éÏÅÄÕÐÌØÈ ÏÕßÉ- ÍÎÞßÌÍßÐÝ ÌÅÑÎÊÞÐØ ÃÞÅËÛÕÉÍË ÍßÌÍÁÌÍÖÍ
ÄÍÊÖÞ Õ ÎÏÍÆÅÌÐÍÁ, ÎÏÕÂÕÐÞ×ÛÕÓßÚ ÉÏÅÄÕÐÍÏÑ. é ÉÏÅÄÕÐÌÍËÑ ÏÕßÉÑ ÍÐÌÍßÕÐßÚ ÐÞÉÔÅ
ÏÕßÉ ÐÞÉÍÖÍ ßÍÀØÐÕÚ, ÎÏÕ ÉÍÐÍÏÍË ÙËÕÐÅÌÐ, ÁØÎÑßÐÕÁÜÕÈ ÄÍÊÖÍÁØÅ ÆÅÌÌØÅ ÀÑËÞÖÕ,
ÍÉÞÔÅÐßÚ ÌÅ Á ßÍßÐÍÚÌÕÕ ÁØÎÊÞÂÕÁÞÐÝ ÎÏÍÆÅÌÐØ ÎÍ ÌÕË ÕÊÕ ÍßÌÍÁÌÑ× ßÑËËÑ ÄÍÊÖÞ.
éÏÅÄÕÐÌØÈ ÏÕßÉ ËÍÔÅÐ ÀØÐÝ ÐÞÉÔÅ ÏÞÃÌÍÁÕÄÌÍßÐÝ× ÏÕßÉÍÁ
ÎÏÚËØÓ ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ ÎÍÐÅÏÝ.
ïÕßÉÕ ÎÏÚËØÓ ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ ÎÍÐÅÏÝ ÁÉÊ×ÂÞ×Ð: ÀÕÏÔÅÁÍÈ ÏÕßÉ,
ßÅÊÅÉÐÕÁÌØÈ ÏÕßÉ, ÏÕßÉ ÀÞÌÉÏÍÐßÐÁÞ.
àÕÏÔÅÁØÅ ÏÕßÉÕ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚ×Ð ßÍÀÍÈ ÍÎÞßÌÍßÐÝ ÎÍÐÅÏÝ ÍÐ
ÀÕÏÔÅÁØÓ ßÄÅÊÍÉ. é ÙÐÕË ÏÕßÉÞË ÍÐÌÍßÚÐßÚ ÏÕßÉ ÌÅÎÊÞÐÅÔÞ ÎÍ ÉÍËËÅÏÂÅßÉÕË
ßÄÅÊÉÞË, ÏÕßÉ ÌÅÎÊÞÐÅÔÞ ÉÍËÕßßÕÍÌÌÍÖÍ ÁÍÃÌÞÖÏÞÔÄÅÌÕÚ ÀÏÍÉÅÏßÉÍÈ ÒÕÏËØ Õ Ð.Î.
ÿÅÊÅÉÐÕÁÌØÅ ÏÕßÉÕ (ÊÞÐ. Selektio- ÁØÀÍÏ, ÍÐÀÍÏ)- ÙÐÍ ÏÕßÉ
ÌÅÎÏÞÁÕÊÝÌÍÖÍ ÁØÀÍÏÞ ÁÕÄÍÁ ÁÊÍÔÅÌÕÚ ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÁÕÄÞ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ ÄÊÚ
ÕÌÁÅßÐÕÏÍÁÞÌÕÚ Á ßÏÞÁÌÅÌÕÕ ß ÄÏÑÖÕËÕ ÁÕÄÞËÕ ÆÅÌÌØÓ ÀÑËÞÖ ÎÏÕ ÒÍÏËÕÏÍÁÞÌÕÕ
ÕÌÁÅßÐÕÆÕÍÌÌÍÖÍ ÎÍÏÐÒÅÊÚ.
ïÕßÉ ÀÞÌÉÏÍÐßÐÁÞ ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚÅÐ ßÍÀÍÈ ÍÎÞßÌÍßÐÝ Á
ÏÅÃÑÊÝÐÞÐÅ ÌÅÎÏÞÁÕÊÝÌÍÖÍ ÁØÀÍÏÞ ÁÊÍÔÅÌÕÚ ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÎÍÊÌÍÈ ÎÍÐÅÏÕ
ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÅË ßÍÀßÐÁÅÌÌÍÖÍ ÉÞÎÕÐÞÊÞ Õ ÌÅßÎÍßÍÀÌÍßÐÕ ÅÖÍ ÏÞßßÂÕÐØÁÞÐÝßÚ ÎÍ
ÁÃÚÐØË ÌÞ ßÅÀÚ ÍÀÚÃÞÐÅÊÝßÐÁÞË.
á Ê×ÀÍË ÕÌÁÅßÐÕÏÍÁÞÌÕÕ ÉÞÎÕÐÞÊÞ ÁßÅÖÄÞ ÎÏÕßÑÐßÐÁÑÅÐ ÏÕßÉ.
ëÅßÐÍ ÏÕßÉÞ Á ÕÌÁÅßÐÕÏÍÁÞÌÕÕ ÉÞÎÕÐÞÊÞ ÍÎÏÅÄÅÊÚÅÐßÚ ßÞËÕË ßÑÛÅßÐÁÍÁÞÌÕÅË Õ
ÏÞÃÁÕÐÕÅË ÓÍÃÚÈßÐÁÅÌÌÍÖÍ ÎÏÍÆÅßßÞ. ïÕßÉ ÚÁÊÚÅÐßÚ ÍÀÚÃÞÐÅÊÝÌØË ÙÊÅËÅÌÐÍË Ê×ÀÍÈ
ÙÉÍÌÍËÕÉÕ. îÏÍÚÁÊÅÌÕÅ ÏÕßÉÞ ÉÞÉ ÌÅÍÐÇÅËÊÅËÍÈ ÂÞßÐÕ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÍÖÍ ÎÏÍÆÅßßÞ -
ÍÀÇÅÉÐÕÁÌØÈ ÙÉÍÌÍËÕÂÅßÉÕÈ ÃÞÉÍÌ. ÿÑÛÅßÐÁÍÁÞÌÕÅ ÄÞÌÌÍÖÍ ÃÞÉÍÌÞ ÍÀÑßÊÍÁÊÅÌÍ
ÙÊÅËÅÌÐÍË ÉÍÌÅÂÌÍßÐÕ Ê×ÀÍÖÍ ÚÁÊÅÌÕÚ, Á ÐÍË ÂÕßÊÅ Õ ÓÍÃÚÈßÐÁÅÌÌÍÖÍ ÎÏÍÆÅßßÞ.
éÞÔÄÍÅ ÚÁÊÅÌÕÅ ÕËÅÅÐ ßÁÍÈ ÉÍÌÅÆ. ùÐÍ ÐÍÊÝÉÍ Á ËÞÐÅËÞÐÕÉÅ ßÑÛÅßÐÁÑ×Ð ÀÅßÉÍÌÅÂÌØÅ
ÁÅÊÕÂÕÌØ. á ÍÀÇÅÉÐÕÁÌØÓ ÔÅ ÚÁÊÅÌÕÚÓ ÁßÅ ÍÖÏÞÌÕÂÅÌÍ, ÁßÅ ÙÊÅËÅÌÐØ ÕËÅ×Ð ßÁÍÈ
ÄÅÒÕÆÕÐ. íÖÏÞÌÕÂÅÌÌÍßÐÝ (ÉÍÌÅÂÌÍßÐÝ) ËÞÐÅÏÕÞÊÝÌØÓ, ÐÏÑÄÍÁØÓ, ÒÕÌÞÌßÍÁØÓ,
ÕÌÒÍÏËÞÆÕÍÌÌØÓ Õ ÄÏÑÖÕÓ ÏÅßÑÏßÍÁ ÁØÃØÁÞÅÐ Á ÏÅÞÊÝÌÍßÐÕ ÕÓ ÄÅÒÕÆÕÐ Õ
ßÎÍßÍÀßÐÁÑÅÐ ÎÍÚÁÊÅÌÕ× ÏÕßÉÞ ÉÞÉ ÙÊÅËÅÌÐÞ ÓÍÃÚÈßÐÁÅÌÌÍÖÍ ÎÏÍÆÅßßÞ. ðÞÉÕË
ÍÀÏÞÃÍË, ÕÌÁÅßÐÕÏÍÁÞÌÕÅ ÉÞÎÕÐÞÊÞ Õ ÏÕßÉ ÁßÅÖÄÞ ÁÃÞÕËÍßÁÚÃÞÌØ.
óÍÃÚÈßÐÁÑ×ÛÕÅ ßÑÀÇÅÉÐØ Õ ÖÏÞÔÄÞÌÅ, ÍßÑÛÅßÐÁÊÚ×ÛÕÅ
ÁÊÍÔÅÌÕÅ ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÌÅÍÄÌÍÃÌÞÂÌÍ ÍÐÌÍßÚÐßÚ É ÎÏÕÌÚÐÕ× ÏÕßÉÞ. îÍ ÍÐÌÍÜÅÌÕ× É
ßÐÅÎÅÌÕ ÏÕßÉÞ ÓÍÃÚÈßÐÁÑ×ÛÕÅ ßÑÀÇÅÉÐØ Õ ÖÏÞÔÄÞÌÅ ÎÍÄÏÞÃÄÅÊÚ×ÐßÚ ÌÞ
ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÅÈ, ÕÌÁÅßÐÍÏÍÁ, ßÎÅÉÑÊÚÌÐÍÁ, ÕÖÏÍÉÍÁ.
îÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÝ- ÙÐÍ ÐÍÐ,ÉÐÍ ÁÉÊÞÄØÁÞÅÐ ßÁÍÈ ßÍÀßÐÁÅÌÌØÈ
ÉÞÎÕÐÞÊ ÎÏÕ ÍÎÏÅÄÅÊÅÌÌÍË ÏÕßÉÅ.
õÌÁÅßÐÍÏ - ÙÐÍ ÐÍÐ, ÉÐÍ ÎÏÕ ÁÊÍÔÅÌÕÕ ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÀÍÊÝÜÅÈ
ÂÞßÐÝ× ÂÑÔÍÖÍ, ÄÑËÞÅÐ, ÎÏÅÔÄÅ ÁßÅÖÍ, Í ËÕÌÕËÕÃÞÆÕÕ ÏÕßÉÞ. ùÐÍ ÎÍßÏÅÄÌÕÉ Á
ÒÕÌÞÌßÕÏÍÁÞÌÕÕ ÉÞÎÕÐÞÊÍÁÊÍÔÅÌÕÈ.
ÿÎÅÉÑÊÚÌÐ- ÙÐÍ ÐÍÐ, ÉÐÍ ÖÍÐÍÁ ÕÄÐÕ ÌÞ ÍÎÏÅÄÅÊÅÌÌØÈ,
ÃÞÏÞÌÅÅ ÏÞßßÂÕÐÞÌÌØÈ ÏÕßÉ.
õÖÏÍÉ- ÙÐÍ ÐÍÐ, ÉÐÍ ÖÍÐÍÁ ÕÄÐÕ ÌÞ Ê×ÀÍÈ ÏÕßÉ ( ÁÞ-ÀÞÌÉ).
ÿÐÏÞßÐÝ É ÕÖÏÅ, ÔÅÊÞÌÕÅ ÏÕßÉÍÁÞÐÝ ÚÁÊÚ×ÐßÚ ÌÅÍÐÇÅËÊÅËÍÈ ÂÅÏÐÍÈ ÎßÕÓÍÊÍÖÕÕ
Ê×ÀÍÖÍ ÂÅÊÍÁÅÉÞ.
ïÕßÉ ÎÏÕßÑÛ Ê×ÀØË ÁÕÄÞË ÁÊÍÔÅÌÕÚ ÉÞÎÕÐÞÊÞ. íÄÌÞÉÍ ËÍÔÌÍ
ÁØÄÅÊÕÐÝ ÉÞÎÕÐÞÊ, ÁÊÍÔÅÌÕÅ ÉÍÐÍÏÍÖÍ ÌÞÎÏÚËÑ× ÍÃÌÞÂÞÅÐ ⌠ ÕÄÐÕ ÌÞ ÏÕßÉ■.
ùÐÍ ÁÅÌÂÑÏÌØÈ ÉÞÎÕÐÞÊ.
áÅÌÂÑÏÌØÈ ÉÞÎÕÐÞÊ ÕÊÕ ÏÕßÉÍÁØÅ ÕÌÁÅßÐÕÆÕÕ, ÎÏÅÄßÐÞÁÊÚÅÐ ßÍÀÍÈ
ÕÌÁÅßÐÕÆÕÕ Á ÒÍÏËÅ ÁØÎÑßÉÞ ÌÍÁØÓ ÞÉÆÕÈ, ÎÏÍÕÃÁÍÄÕËØÓ Á ÌÍÁØÓ ßÒÅÏÞÓ
ÄÅÚÐÅÊÝÌÍßÐÕ, ßÁÚÃÞÌÌØÓ ß ÀÍÊÝÜÕË ÏÕßÉÍË.
áÅÌÂÑÏÌØÈ ÉÞÎÕÐÞÊ ÕÌÁÅßÐÕÏÑÅÐßÚ Á ÌÅ ßÁÚÃÞÌÌØÅ ËÅÔÄÑ
ßÍÀÍÈ ÎÏÍÅÉÐØ Á ÏÞßÂÅÐÅ ÌÞ ÄÍÁÍÊÝÌÍ ÀØßÐÏÑ× ÍÉÑÎÞÅËÍßÐÝ ÁÊÍÔÅÌÌØÓ ßÏÅÄßÐÁ.
áÊÍÔÅÌÕÅ ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÉÞÉ ÎÏÞÁÕÊÍ, ÍßÑÛÅßÐÁÊÚÅÐßÚ ÎÑÐÅË
ÎÏÕÍÀÏÅÐÅÌÕÚ ÂÞßÐÕ ÞÉÆÕÈ ÎÏÅÄÎÏÕÚÐÕÚ-ÉÊÕÅÌÐÞ ÕÊÕ ÎÏÅÄÍßÐÞÁÊÅÌÕÅË ÅËÑ ßßÑÄ, Á
ÐÍË ÂÕßÊÅ ß ÎÏÞÁÍË ÉÍÌÁÅÏßÕÕ ÙÐÕÓ ßßÑÄ Á ÞÉÆÕÕ.
ïÕßÉÍÁÍÅ ÁÊÍÔÅÌÕÅ ÉÞÎÕÐÞÊÞ ÍÀÑßÊÍÁÊÅÌÍ ÌÅÍÀÓÍÄÕËÍßÐÝ×
ÒÕÌÞÌßÕÏÍÁÞÌÕÚ ËÅÊÉÕÓ ÕÌÌÍÁÞÆÕÍÌÌØÓ ÒÍÏË Á ÍÀÊÞßÐÕ ÌÍÁØÓ ÐÅÓÌÍÊÍÖÕÈ.
áÅÌÂÑÏÌØÈ ÉÞÎÕÐÞÊ ßÍÂÅÐÞÅÐ Á ßÅÀÅ ÏÞÃÊÕÂÌØÅ ÒÍÏËØ
ÎÏÕÊÍÔÅÌÕÚ ÉÞÎÕÐÞÊÞ: ßßÑÄÌÍÖÍ, ÞÉÆÕÍÌÅÏÌÍÖÍ, ÎÏÅÄÎÏÕÌÕËÞÐÅÊÝßÉÍÖÍ. íÌ ÁØßÐÑÎÞÅÐ
ÎÍßÏÅÄÌÕÉÍË Á ÑÂÏÅÄÕÐÅÊÝßÐÁÅ ßÐÞÏÐÍÁØÓ ÌÞÑÉÍÅËÉÕÓ ÒÕÏË, ÐÞÉ ÌÞÃØÁÞÅËØÓ
ÁÅÌÂÑÏÍÁ.
ãÞ ÏÑÀÅÔÍË ÍÀØÂÌÍ ßÍÃÄÞ×ÐßÚ ÌÅÃÞÁÕßÕËØÅ ÉÍËÎÞÌÕÕ
ÏÕßÉÍÁÍÖÍ ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÉÍÐÍÏØÅ ÎÏÕÁÊÅÉÞ×Ð ßÏÅÄßÐÁÞ ÄÏÑÖÕÓ ÕÌÁÅßÐÍÏÍÁ Õ ßÍÃÄÞ×Ð
ÒÍÌÄ ÁÅÌÂÑÏÌÍÖÍ ÉÞÎÕÐÞÊÞ. ùÐÍÐ ÒÍÌÄ ÕËÅÅÐ ÒÍÏËÑ ÎÞÏÐÌÅÏßÐÁÞ, Á ÉÍÐÍÏÍÈ ÒÕÏËÞ-
ÍÏÖÞÌÕÃÞÐÍÏ ÒÍÌÄÞ ÁØßÐÑÎÞÅÐ ÉÞÉ ÖÊÞÁÌØÈ ÎÞÏÐÌÅÏ, ÁÌÍßÕÐ ÍÀØÂÌÍ 1% ÉÞÎÕÐÞÊÞ, ÌÍ
ÌÅßÅÐ ÎÍÊÌÑ× ÍÐÁÅÐßÐÁÅÌÌÍßÐÝ ÃÞ ÑÎÏÞÁÊÅÌÕÅ ÒÍÌÄÍË.
Ñòðàíèöû: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|