|
 |
|
Меню
|
| |
Анализ оборотного капитала 
Заемные ресурсы могут быть представлены кредитами
коммерческих банков, займами других предприятий, товарными кредитами.
Практика показывает, что значительная доля оборотных
активов предприятий в период реформирования экономики РФ финансируется за счет
кредиторской задолженности. Это свидетельствует о том, что одни предприятия
держат в обороте средства других предприятий.
Оборотными активами являются те активы, которые
создают возможность получения экономической выгоды за один воспроизводственный
цикл, то есть за один оборот. К ним относятся запасы, дебиторская
задолженность, краткосрочные финансовые вложения и другие авансированные
затраты, а также денежные средства.
В оценке деятельности предприятия зачастую используют
понятие текущие активы и текущие пассивы. Их не следует путать с оборотными
активами и оборотным капиталом.
Под текущими активами понимаются активы, которые
обеспечивают получение экономических выгод предприятию в течении года,
соответственно и характеристика текущих пассивов предопределена их
функционированием в течении года. Поэтому в зависимости от технологических
особенностей и длительности производственного цикла не всегда оборотный капитал
формирует текущие активы.
Вместе с тем для большинства предприятий,
производственный цикл которых завершается в течение одного года, структура
текущих активов и пассивов тождественна структуре оборотных активов и оборотного
капитала и соответственно имеет свой вид, представленный в таблице 3.8.
Таблица 3.8. –
Состав текущих активов и пассивов ООО «Дорстройсервис-Уфа»
на
1 января 2007 г.
|
|
Текущие активы
|
Текущие
пассивы
|
|
|
1
|
2
|
|
|
Денежные
средства
|
73 260
|
Краткосрочные
кредиты и займы
|
118 195
|
|
|
Краткосрочные финансовые
вложения
|
0
|
Кредиторская
задолженность
|
1 235 731
|
|
|
Дебиторская
задолженность
|
891 598
|
|
|
Задолженность
перед бюджетом и внебюджетными фондами
|
110 482
|
|
|
Запасы
|
469 668
|
Авансы
полученные
|
105 888
|
|
|
Авансы
выданные
|
195
|
|
|
Итого
|
1 434 721
|
Итого
|
1 464 814
|
|
Необходимо
выделить из состава текущих активов и пассивов чистые текущие активы и пассивы.
Таблица
3.9. –
Состав
чистых текущих активов и пассивов ООО «Дорстройсервис-Уфа»на 1 января 2007г.
|
|
Чистые текущие активы
|
Чистые текущие пассивы
|
|
1
|
2
|
|
Дебиторская задолженность
|
891 598
|
Кредиторская задолженность
|
1 235 731
|
|
Запасы
|
469 668
|
Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами
|
110 482
|
|
Авансы выданные
|
195
|
Авансы полученные
|
105 888
|
|
Итого
|
1 361 461
|
Итого
|
1 452 101
|
Приведенная структура важна тем, что, выделив из
состава текущих активов и пассивов чистые активы и чистые пассивы, можно
определить объем потребности в текущем финансировании Общества, или выявить
недостаток ресурсов при мнимом благополучии и наоборот.
Эта возможность возникает потому, что объем чистых
активов отражает необходимый объем потребности в ресурсах для финансирования
текущей деятельности, а объем чистых пассивов показывает ту часть текущих
активов, которая может быть профинансирована за счет источников, спонтанно
возникающих в процессе хозяйственной деятельности. На эту величину уменьшается
объем потребности в оборотном капитале.
Соответственно разница между чистыми текущими активами
и чистыми текущими пассивами отражает непокрытый источниками, сформированными в
процессе хозяйственной деятельности, объем текущей потребности в
финансировании.
Таким образом, на данном предприятии наблюдается
непокрытый источниками финансирования объем текущей потребности в
финансировании (1 361 461 -1 452 101 = - 90 640 ).
Поэтому необходимо оптимизировать структуру текущих
пассивов и текущих активов с целью минимизации непокрытого источниками
финансирования объема потребности в оборотном капитале.
Эту задачу возможно решить с помощью критерия Гурвица.
Для этого разрабатываются варианты управленческих
решений по оптимизации структуры текущих активов и пассивов.
Представим три предложенных варианта управленческих
решений в таблицах 3.10, 3.11, 3.12.
Таблица
3.10. - Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.
Вариант
1
|
|
Чистые текущие активы
|
Чистые текущие пассивы
|
|
1
|
2
|
|
Дебиторская задолженность
|
550000
|
Кредиторская задолженность
|
950000
|
|
Запасы
|
469668
|
Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами
|
50000
|
|
Авансы выданные
|
195
|
Авансы полученные
|
105888
|
|
Итого
|
1019863
|
Итого
|
1105888
|
Таблица
3.11. - Состав чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.
Вариант
2
|
Чистые текущие
активы
|
Чистые текущие
пассивы
|
|
1
|
2
|
|
Дебиторская
задолженность
|
750000
|
Кредиторская
задолженность
|
950000
|
|
Запасы
|
450000
|
Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами
|
50000
|
|
Авансы
выданные
|
195
|
Авансы
полученные
|
105888
|
|
Итого
|
1200195
|
Итого
|
1105888
|
Таблица
3.12.
Состав
чистых текущих активов и пассивов в тыс.руб.
Вариант
3
|
Чистые текущие
активы
|
Чистые текущие
пассивы
|
|
1
|
2
|
|
Дебиторская
задолженность
|
850 000
|
Кредиторская
задолженность
|
1 100 000
|
|
Запасы
|
469 668
|
Задолженность
перед бюджетом и внебюджетными фондами
|
100 000
|
|
Авансы
выданные
|
195
|
Авансы
полученные
|
105 888
|
|
Итого
|
1 319 863
|
Итого
|
1 305 888
|
В во всех трех вариантах управленческих решений
уменьшается дебиторская задолженность за счет факторинга, кредиторская
задолженность и задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами – за счет
привлечения краткосрочных кредитов, а также за счет сумм, полученных от
факторинговых компаний. Во втором варианте предполагается изменение в объеме
запасов: за счет оптимизации размеров поставок объем запасов сократился.
Для того, чтобы определить наилучший вариант, на
основе разработанных решений по оптимизации структуры чистых текущих активов и
пассивов, заполняется таблица возможных исходов принятия решений при задании
следующих весов:
а =0,7; в=0,3
при условии a>= 0, в>=0, а+в=1
Таблица 3.13. –
Таблица возможных исходов принятия решений
|
Возмож
ные решения
|
Наибольшая непокрытая потребность в ОбК
|
Наименьшая непокрытая потребность в ОбК
|
А*(наименьшая непокрытая потребность в ОбК)
|
В*(наибольшая потребность в ОбК)
|
Целевая функция
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6=4+5
|
|
Вариант 1
|
94307
|
45 650
|
66015
|
13695
|
79710
|
|
Вариант 2
|
86025
|
56 255
|
60217,5
|
16876,5
|
77094
|
|
Вариант 3
|
0
|
25 000
|
0
|
7500
|
7500
|
Целевая функция вычисляется для каждого возможного
решения.
В данном случае ставиться условие минимизации
непокрытого источниками финансирования потребности в оборотном капитале.
Из графы 6 выбирается самое минимальное значение: 7
500.
Это означает, что из четырех возможных вариантов
структур чистых текущих активов и пассивов самой оптимальной является структура
варианта 3.
Таблица 3.14.
Состав текущих активов и пассивов
|
Текущие активы
|
Текущие пассивы
|
|
1
|
2
|
|
Денежные средства
|
73 260
|
Краткосрочные кредиты и займы
|
118 195
|
|
Краткосрочные финансовые вложения
|
0
|
Кредиторская задолженность
|
1 100 000
|
|
Дебиторская задолженность
|
850 000
|
Задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами
|
100 000
|
|
Запасы
|
469 668
|
|
|
|
Авансы выданные
|
195
|
Авансы полученные
|
105 888
|
|
Итого
|
1 393 123
|
Итого
|
1 305 888
|
За критерий эффективности предложенного варианта
структуры чистых текущих активов примем следующую систему коэффициентов:
- коэффициент обеспеченности
оборотных активов собственными оборотными средствами;
- коэффициент обеспеченности запасов
и затрат собственными оборотными средствами;
- оборачиваемость текущих активов.
Для их исчисления и сравнения с уровнем 2006 года
приняты исходные данные в таблице 3.15.
Таблица 3.15.
Оценка эффективности принятия управленческого решения
варианта 3
|
Наименование показателя
|
Вариант 3
|
2006 год
|
|
1
|
2
|
3
|
|
Внеоборотные активы
|
654645
|
654645
|
|
Оборотные активы
|
1599963
|
1641561
|
|
Запасы
|
469668
|
469668
|
|
Собственный капитал
|
942289
|
942289
|
|
Резервы будущих периодов
|
0
|
0
|
|
Доходы будущих периодов
|
0
|
0
|
|
Выручка
|
3114879
|
3114879
|
|
Текущие активы
|
1 393 123
|
1 434 721
|
|
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными
средствами;
|
0,18
|
0,12
|
|
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными
средствами;
|
0,69
|
0,53
|
|
Оборачиваемость текущих активов
|
3,5
|
3,3
|
Таким образом, при принятии управленческого решения
варианта 3:
- коэффициент обеспеченности оборотных активов
собственными оборотными средствами увеличиться на 0,06;
- коэффициент обеспеченности запасов и затрат
собственными оборотными средствами – на 0,16;
- оборачиваемость текущих активов увеличиться на 0,2.
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
Оборотный капитал, предназначенный для обеспечения
непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть
охарактеризован как совокупность денежных средств, авансированных для создания
и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения. Целевой
установкой управления оборотным капиталом является определение его объема и
структуры, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для
обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности
предприятия.
Источники,
используемые предприятиями для формирования капитала, делятся на собственные, заемные
и безвозмездно полученные. От того,
насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом
зависит финансовое положение предприятия и его устойчивость.
Достигнутый в результате
ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении
выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме
того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы
прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с
приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то
ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению финансовых результатов и
«проеданию» капитала.
Эффективность
использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью) —
отношением сумм балансовой прибыли к среднегодовой сумме совокупного капитала.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
|
