Изучение профессиональной деятельности на фондовом рынке Республики Казахстан 
Развитие деятельности
финансового центра и его становление в качестве регионального связано с
расширением спектра участников финансового центра – организаций, осуществляющих
брокерскую и дилерскую деятельность, инвесторов, и эмитентов в региональном и
международном масштабе.
Начало 2 этапа развития
заложенного в Программе (2008-2009 гг.) ознаменовано проведением активной
работы в странах СНГ и граничащих с Казахстаном областях КНР.
По мере становления
фондового рынка и роста его объемов, дальнейшего развития экономических и
политических взаимоотношений, Китай может выступить стратегическим партнером,
заинтересованным в работе РФЦА, учитывая большой арсенал совместных
инвестиционных проектов и высокий уровень налаженных взаимовыгодных
экономических отношений со всей ключевой группой рынка.
На 3 этапе - с 2009
года – будет проводиться работа с другими азиатскими странами и странами
Персидского залива. Сформированный фондовый рынок должен послужить
привлекательной нишей для притока инвестиций азиатских стран, которые будут
заинтересованы в инвестициях, ожидая ускоренный рост курсовой стоимости акций и
активности на рынке.
С активизацией
деятельности РФЦА, предложением расширенного спектра финансовых инструментов и
эмитентов, представляющих разные сектора экономики и страны, несомненно,
возрастет интерес со стороны иностранных инвесторов, как из региона, так и
международных финансовых центров.
Для проведения
деятельности по привлечению эмитентов и участников Агентством запланировано не
менее 100 млн. тенге в год для проведения семинаров, рабочих встреч и
конференций.
Важнейшим направлением
деятельности РФЦА, в соответствии с Программой, является содействие изменению
структуры собственности - формированию мелкой массовой структуры акционерного
капитала, увеличению доли отечественных розничных инвесторов в текущих
операциях на рынке акций. В Казахстане сформировалась структура акционерного
капитала, в которой значительную и растущую долю занимают крупные акционеры,
стремящиеся к полному контролю пакета акций. Такая структура акционерного
капитала делает невозможным создание массового ликвидного рынка акций
(подобного США), на рынке обращается только незначительная часть акций
(остальные акции сосредоточены в крупных пакетах, которые практически не имеют
обращаемости).
Важной задачей РФЦА
является снижение административных и временных издержек по выпуску ценных
бумаг. Планируется рассмотреть возможность использования экономических мер,
которые могут стимулировать интерес к использованию рынка ценных бумаг для
привлечения инвестиций, например, частичное снижение подоходного налога при
привлечении средств на биржевом рынке при условии поддержания количества акций
в свободном обращении на уровне 30 % и минимальных порогов ликвидности.
Учитывая, что крупные
свободные денежные ресурсы сосредоточены у населения, в Программе запланировано
обеспечение эффективного использования этих сбережений в развитии рынка ценных
бумаг, что позволит направить эмитентов на диверсификацию структуры
акционерного капитала в русло формирования значительного количества розничных
инвесторов, которые без посредников смогут принимать на себя финансовые риски.
Также призвано обеспечить становление института собственности и наследования
ценных бумаг долгосрочного характера.
С этой целью необходим
мониторинг структуры собственности в Казахстане и работа с крупнейшими
эмитентами, направленная на рост доли акционерных капиталов, относящейся к
мелким акционерам, находящейся в ликвидной форме.
Для создания новых
финансовых инструментов и внедрения фондовых технологий на организованном
фондовом рынке, диверсификации инвестиционных рисков предусмотрены:
-
поддержка
на первом этапе крупнейших проектов и организация их финансирования
(инфраструктурные, структурные и секьюритизированные облигации);
-
развитие
рынка коммерческих ценных бумаг;
-
дальнейшее
развитие рынка корпоративных облигаций - предполагается, что ежегодный объем выпуска
корпоративных облигаций на РФЦА составит порядка 8 млрд. долларов в 2010 году,
из них объем выпуска казахстанскими эмитентами составит почти 6 млрд. долларов;
-
секьюритизация
долговых обязательств предприятий и обеспечение возвратности средств путем
осуществления выпуска ценных бумаг в соответствии с Законом Республики
Казахстан «О секьюритизации»;
-
выпуск
производных финансовых инструментов на обращающиеся ценные бумаги, валюту и
товары (зерно, золото, ГСМ);
-
использование
акций инвестиционных фондов, обращающихся на фондовых биржах (Еchange Traded
Funds), представленных акциями промышленных предприятий, обращающихся на бирже;
-
использование
структурных нот, привязанных к разным видам рисков;
-
выпуск
акций государственных и компаний, входящих в состав АО «Холдинг «Самрук», для
широкого круга частных инвесторов;
-
создание
тенгового бенчмарка и кривой доходности безрисковых ценных бумаг для развития
валютных производных ценных бумаг.
Для освещения
деятельности финансового центра и повышения инвестиционной привлекательности
города для иностранных участников запланировано проведение совместных PR и
рекламных компаний акиматом города и Агентством. В число мер вошли активная
пропаганда регионального финансового центра через проведение образовательных лекций,
семинаров, проведение конкурсов среди газет на наилучшее освещение и обзор
финансовых новостей, конкурсов на лучшее знание английского языка. Для
обеспечения доступности информации и более широкой вовлеченности населения
необходимо использование сайта акимата. Также для привлечения региональных
эмитентов Казахстана необходима широкая поддержка со стороны акиматов областей,
с привлечением областного телевидения и газет.
Планируется также
предпринимать определенные меры в сфере образования для дальнейшего развития и
повышения квалификации финансовых специалистов посредством создания
возможностей для обучения в Казахстане и за рубежом, в том числе путем
государственного заказа по программе обучения «Болашак» и предоставления
государственных образовательных грантов в ВУЗах страны по специализации
«корпоративные финансы», «банковское дело» и «управления финансовыми рисками».
Сетевым графиком
исполнения Общенационального плана мероприятий по реализации Послания
Президента Республики Казахстан народу Казахстана от 1 марта 2006 года
«Стратегия вхождения Казахстана в число пятидесяти наиболее конкурентоспособных
стран мира» предусматривается создание специальной торговой площадки
финансового центра, оснащенной соответствующей технической инфраструктурой для
проведения операций.
В соответствии с
Законом Республики Казахстан «О региональном финансовом центре города Алматы»
специальной торговой площадкой финансового центра является торговая площадка
фондовой биржи, функционирующей на территории города Алматы. В настоящее время
единственной фондовой биржей на территории города Алматы является АО
«Казахстанская фондовая биржа». Однако, ее материально-техническое оснащение не
отвечает потребностям с учетом привлечения международных профессиональных
участников рынка ценных бумаг.
Поэтому, учитывая
комплексное развитие деятельности регионального финансового центра города
Алматы и международный опыт, а также то, что Агентство как государственный
орган не может заниматься операционной (коммерческой) деятельностью, в 2007 году
будет создана коммерческая организация в форме акционерного общества со 100-ным
участием государства – акционерное общество «Региональный финансовый центр
города Алматы».
Имущество АО «РФЦА»
будет сформировано за счет средств выделенных из республиканского бюджета на
2007 – 2010 годы для формирования его уставного капитала и функционирования,
доходов полученных в результате его деятельности и иного имущества,
приобретаемого по основаниям, не запрещенным законодательством Республики
Казахстан.
Основными направлениями
деятельности АО «РФЦА» будут:
-
развитие,
поддержка и администрирование инфраструктуры финансового центра;
-
оснащение
специальной торговой площадки регионального финансового центра соответствующей
технической инфраструктурой для проведения операций;
-
предоставление
риэлтерских, рекрутинговых, консалтинговых, информационных и иных услуг
участникам финансового центра;
-
подготовка
информационно-аналитических обзоров по сделкам с ценными бумагами;
-
проведение
маркетинговых исследований.
В рамках реализации
Программы запланировано выделение средств из республиканского бюджета, размер
которых будет уточняться в республиканском бюджете на соответствующий
финансовый год, из них:
-
в
2007 году - 1,95 млрд. тенге (средства республиканского бюджета на 2007 год).
-
в
2008 году – 1,86 млрд. (средства республиканского бюджета на 2008 год).
-
в
2009 году - 6,24 млрд. тенге (средства республиканского бюджета на 2009 год).
-
в
2010 году – 1,14 млрд. тенге (средства республиканского бюджета на 2010 год).
Результатом
финансирования и реализации всех положений Программы будет привлечение в
экономику Казахстана дополнительных инвестиций в размере не менее 10 млрд.
долл. США в течение 2007-2010 гг., увеличение капитализации отечественного
фондового рынка в 2-3 раза и количества казахстанских и иностранных эмитентов
до 3-4 раз по сравнению с 2006 г.
Реализация Программы
развития РФЦА также будет способствовать:
-
формированию
привлекательного инвестиционного имиджа страны в целом и облика Алматы как
новой финансовой и информационной столицы для стран СНГ и Центральной Азии в
частности;
-
диверсификации
экономики страны и развитию других отраслей экономики, обеспечивающих
максимально высокий уровень жизни граждан, созданию сбалансированного
отечественного рынка капитала;
-
развитию
финансового центра, отвечающего международным стандартам и способствующего
привлечению инвесторов, эмитентов и профессиональных участников (брокеров и
дилеров), в том числе иностранных;
-
интеграции
отечественного и зарубежного рынков капитала, развитию и внедрению принципов
корпоративного управления, новых финансовых инструментов и фондовых технологий
в финансовый сектор страны;
-
улучшению
инфраструктуры города Алматы, совершенствованию телекоммуникационной системы и
доступа к Интернету, созданию условия для развития транспорта, туризма, новых
высококвалифицированных рабочих мест;
-
привлечению
внутренних сбережений населения в финансирование реального сектора экономики и
инвестиционных проектов, а также расширению доступа средних компаний на казахстанский
рынок капитала.
Ожидаемым результатом
реализации Программы будет развитие финансового центра города Алматы как нового
сегмента международного финансового рынка для сосредоточения и транзита
основных потоков капитала между странами СНГ, Восточной Европы и Азии. В
конечном итоге, реализация Программы развития РФЦА до 2010 года будет
способствовать вхождению Казахстана в число 50 наиболее конкурентоспособных
стран мира [30].
2.1 Процедура вывода предприятия на фондовый рынок Республики
Казахстан
В Республике Казахстан
размещением акций предприятия на фондовом рынке и государственной регистрацией
нового эмитента занимается РФЦА.
В РФЦА разработаны
определенные правила, при исполнении которых предприятие получает возможность
прохождения процедуры государственной регистрации эмитента и первоначального
размещения акций на казахстанской фондовой бирже.
Необходимо отметить
следующие этапы вывода предприятия на публичные рынок:
1.
Принятие
эмитентом решения о выводе бумаг на фондовую биржу.
2.
Поиск
финансового консультанта.
3.
Проведение
переговоров и заключения договора о финансовом консультировании.
4.
Заключение
с биржей договора о листинге.
5.
Формируется
и предоставляется пакет необходимой документации (в соответствии с листинговыми
требованиями).
6.
Биржа
принимает заявление о включении бумаг в официальный список биржи.
7.
В
биржевом журнале делается соответствующая запись и устанавливается дата
принятия заявления.
8.
Листинговая
комиссия рассматривает документы и готовит заключение о возможности внесения
бумаг в официальный список биржи.
9.
Вопрос
о листинге выносится на ближайшее заседание Биржевого совета, где принимается
одно из следующих решений: разрешить внести бумаги в список биржи,
дополнительно изучить документы эмитента, запросив у него необходимую
информацию, отказать во внесении ценных бумаг в список биржи. Решение о
включении бумаг в список биржи и распределение их по категориям принимается большинством
голосов, присутствующих на заседании. Решение также не может быть принято, если
с ним не согласен член Биржевого совета от Агентства по финансовому надзору.
10.
Оплата
вступительного и первого ежегодного листингового сбора. Биржа взимает с листинговой
компании два вида сбора: вступительный листинговый сбор и ежегодный листинговый
сбор. При переводе бумаг из одного списка в другой вступительный листинговый
сбор не собирается.
11.
При
положительном решении Биржевого совета эмитент получает биржевое свидетельство
о включении своих ценных бумаг в официальный список биржи.
12.
Первичное
размещение на фондовой бирже ценных бумаг эмитента.
Особенно следует
заострить внимание на следующих перечисленных пунктах:
1. Выпуск акций;
2. Поиск финансового
консультанта;
3. Решение вопроса о
внесении размещаемых ценных бумаг в список листинга;
1. Эмитенты в целях
привлечения капитала осуществляют выпуск ценных бумаг, которые обращаются на
рынке.
По законодательству не
все желающие могут выпускать ценные бумаги. Этим правом наделена лишь особая
категория юридических лиц. В первую очередь, это акционерные общества.
Отдельные виды ценных бумаг, например облигации, могут эмитироваться
государством, также товариществами с ограниченной ответственностью. При этом
акции, которые являются основным видом инвестиционных ценных бумаг во всем
мире, вправе выпускать только акционерные общества. Вот как раз о них и пойдет
речь.
Возникновение
акционерных компаний тесно связано с научно-техническим прогрессом. Со временем
механизм создания акционерных обществ совершенствовался, стал сопровождаться
рядом документов и нормативно-правовых норм, регулирующих данный процесс. Но
суть его практически не изменилась за многие годы.
Рассмотрим пример,
который можно применить как к нашему времени, так и к периоду рождения первых
акционерных обществ. Появляется новое изобретение. Предприниматель уверен, что
оно будет пользоваться на рынке большим спросом. Но для начала производства ему
не хватает главного: капитала. Нет денег, чтобы арендовать или построить завод,
чтобы купить необходимое оборудование, чтобы нанять рабочих и продавцов для
сбыта произведенной продукции. Для начала дела, к примеру, требуется 400 тыс.
долларов США. Но у предпринимателя на руках только 35% от этой суммы.
Недостающий капитал можно получить в банке в виде кредита. Но банк выдает
кредиты под высокие проценты и требует предоставления соответствующего залога.
Поэтому данный источник получения капитала ограничен. Это не останавливает
предпринимателя. Он решает организовать компанию и продать ее часть лицам,
желающим вложить свои деньги в какое-либо предприятие с целью извлечения
прибыли. Ему удается найти 10 лиц, которые разделяют оптимистичные взгляды на
новое предприятие и которые не против того, чтобы рискнуть своими деньгами.
Суммы, которыми располагают данные лица, разные: от 500 до 150 тыс. долларов.
Но при этом
предпринимателю важно, чтобы новая компания не зависела от настроения ее
учредителей. В случае если кто-либо из них передумает и захочет забрать из дела
по каким-либо причинам все свои деньги или только их часть, у компании все
равно должен остаться достаточный капитал для продолжения деятельности. При
этом предпринимателю все равно, чьи это будут деньги.
Кроме того, указанная
сумма в 400 тыс. долларов предназначается только для первоначального этапа
становления производства в новой компании. Предприниматель же смотрит вперед и
понимает, что для динамичного развития компании потребуется дополнительный
капитал. Число крупных инвесторов ограничено. Кредитные ресурсы банков слишком
дороги для молодого предприятия. Поэтому он решает разделить всю сумму
необходимого капитала на небольшие равные части. К примеру, стоимость каждой
доли будет равняться 20 долларам. 400 тыс. долларов (капитал для начального
этапа) будет разделен, таким образом, на 20 тыс. долей. Данные доли называют
акциями. Предприниматель и 10 найденных им инвесторов договариваются о
приобретении ими разного количества акций из данных 20 тысяч по 20 долларов за
каждую акцию. После этого компания регистрируется с учредительным капиталом,
равным 400 тыс. долларов. Учредители вносят деньги в оплату своих акций (иными
словами, покупают акции), и акционерная компания начинает свою деятельность.
Для привлечения в
компанию дополнительного капитала, к тому, который был сформирован
учредителями, компания дополнительно к уже выпущенным 20 тысячам акций,
распределенных среди учредителей, выпускает еще 10 тысяч акций. Выпуск акций
сопровождается представлением широкой общественности соответствующего
документа, который называется проспектом выпуска акций акционерного общества.
Проспект, также как и компания, проходит регистрацию и представляет собой
объявление о выпуске акций. Это инвестиционный документ и поэтому он должен
содержать сведения о новой компании, о видах ее деятельности, о выпускаемых
компанией акциях, об ее учредителях и др. Но самое главное, в нем должна быть
отражена суть инвестиционной привлекательности выпускаемых акций для того,
чтобы другие лица захотели купить данные акции.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
|
