Реферат: Рынок ценных бумаг

Акции                                                              Таблица 5

Облигации                                                    Таблица 6

2000 год для России можно считать удачным как в экономическом

плане, так и в плане политической стабилизации.

С начала года российский рынок акций бурно реагировал на изменение политической конъюнктуры страны: отставку Б. Ельцина и появление нового, набирающего силу, лидера – В. Путина. Исход весенних президентских выборов стал ясен большинству еще задолго до их проведения и вселял оптимизм в участников рынка. А тут еще и невиданная для России последних лет идиллия воцарившаяся в отношениях законодательной и исполнительной властей.

Как манна небесная «посыпались» на российскую экономику благоприятная конъюнктура мировых цен на энергоносители, рекой потекли нефтедоллары. Золотовалютные  весь год росли как на дрожжах, устанавливая все новые и новые рекорды, а рубль при активном содействии Центробанка РФ и под влиянием обязательных продаж экспортной выручки по итогам года стал стабильнее единой европейской валюты.

Такие успехи в экономике представили возможность бюджету собрать дополнительные доходы, с лихвой компенсировавшие  затраты на ведение дорогостоящих военных действий в Чечне. Доходы корпораций позволили им выплатить высокие дивиденды, что для нашей страны скорее исключение из правил сложившейся культуры корпоративных отношений компаний с акционерами. Новому Правительству удалось договориться с Лондонским клубом кредиторов о реструктуризации задолженности, существенно облегчив долговое бремя России. Наконец, в 2000 году зафиксирован заметный рост промышленного производства.

Все выше указанные факторы, казалось бы, единодушно говорили в пользу неизбежного мощного роста нашего рынка. Но…

С начала года безудержный оптимизм участников рынка действительно привел к резкому росту котировок. По итогам первого квартала наш рынок занял лидирующие позиции в мире по темпам роста. Рост, обеспеченный в основном российскими участниками рынка, действующими как в качестве резидентов, так и через оффшорные компании, опирался на радужные надежды участников рынка на поступление значительных средств иностранных инвесторов. Ведь внутри страны отсутствовали свободные ресурсы, готовые прийти на рынок акций, чтобы обеспечить его подъем. Но, надеждам не суждено было сбыться.

Во-первых, переоценили влияние внутрироссийских успехов на принятие иностранцами решения о приходе на наш рынок. Учитывая недавний печальный опыт иностранных инвестиций в России, наивно было полагать, что после победы В. Путина в страну хлынет поток инвестиций из-за рубежа. Иностранцам нужно было время, чтобы присмотреться к новому Президенту и Правительству России.

Во-вторых, приходу средств из-за рубежа противостояла чрезвычайно неудачная конъюнктура мировых фондовых рынков. Появились признаки «перегретости новой экономики» США. «Перегретость» привела к тому, что рынок США стал чрезвычайно волатильным, особенно наиболее спекулятивный его сектор – системы NASDAQ, где торгуются акции компаний “новой экономики”. В результате зарубежный спекулятивный капитал получил возможность заработать на более надежном и ликвидном американском рынке, конкуренцию которому российский рынок едва ли мог составить.

В-третьих, появились симптомы снижения темпов развития американской экономики и даже возможного кризиса в США, что, несомненно, должно сказаться на мировой экономике в целом и российской, в частности, затрагивая наши интересы в первую очередь в связи с возможным падением цен на энергоносители. А о вложении в развивающиеся рынки во время кризиса не может быть и речи…

Таким образом, в течение всего года негативные факторы вели борьбу с положительными результатами российской экономики. В ходе этой неравной «борьбы» негатива добавляли российские новости: планируемая реструктуризация РАО «ЕЭС России».                    

К сожалению, к концу года негативные тенденции возобладали: затянувшиеся выборы Президента в США, пошатнувшаяся экономика Турции, а затем и рекордное падение индексов  США свели к нулю все достижения российской экономики в 2000 году (рис.).

Заключение.

Перспективы фондового рынка в России представляются сейчас исключительно позитивными. Такое мнение высказала недавно британская деловая газета Financial  Times. По мнению газеты, российскому фондовому рынку удалось, наконец, вырваться из состояния стагнации, и можно ожидать постепенного роста его ликвидности за счет притока сюда «свежих» денег со стороны иностранных инвесторов.

Стабильность курса российского рубля, упрощение налоговой системы страны, рост объемов внутреннего валового продукта и постепенный выход из кризиса банковской системы – все эти факторы, по мнению аналитиков, позитивно влияют на настроения инвесторов и повышают их интерес к российским ценным бумагам. Сейчас на западных рынках наблюдается устойчивый рост стоимости внешних долгов России, и многие компании планируют вернуться на рынки внешних заимствований после того, как в 1998 году они вынуждены были покинуть их.

Реструктуризация долгов России перед Парижским и Лондонским клубами кредиторов, безусловно, укрепит доверие инвесторов к внешним долгам страны и корпоративным внешним обязательствам. Недавно компания «Сибнефть» рассчиталась в полном объеме по еврооблигациям транша 1997 года. Это было проведено в полном соответствии с условиями займа. Таким образом, мы видим, что рынок возвращается к цивилизованному состоянию.

Российский рынок акций пока реагирует на позитивные изменения в экономике страны не столь активно, как другие сегменты финансового рынка, так как он в наибольшей степени зависим от притока средств западных инвесторов. Но даже здесь, по оценкам аналитиков, ситуация может измениться к лучшему. В связи с тем, что на Западе в целом положительно оценивают итоги выхода России из финансового кризиса 1998 года, ряд экспертов предсказывает, что к концу 2000 года индекс РТС достигнет отметки в 300 пунктов, хотя сейчас он лишь немного превышает уровень в 200 пунктов.

Список используемой литературы.

1.   Курс экономической теории. Под редакцией профессора Чепуриной М. Н. Киров – 1998 год. 

2.   Курс экономики. Под редакцией профессора       Райзберга Б. А. Москва – 1997 год.

3.   Интернет. На сайте ИК «Финанс – Аналитик» по адресу:

E-mail: info@finam.ru

4.   Журнал «Вестник НАУФОР», февраль 2000 года (стр. 27 – 32).

5.   Журнал «Вестник НАУФОР», декабрь 2000 года (стр. 8 – 9).

6.   Журнал «Вестник НАУФОР», январь 2001 года (стр. 48 – 56).

7.   Савенков В. Н. «Ценные бумаги в России», изд-во  «Ифра-М», Москва, 1998.

8.   Экономика. Пол А. Самуэльсон, Вильям Д. Нордхауз. Бином, Москва – 1997 год.