Интернет-трейдинг на рынке ценных бумаг новые возможности и риски в инвестиционной деятельности
§ Изменение психологии игрока.
Совершая торговые операции,
инвестор тут же видит все последствия своих действий, у него есть время
исправить некоторые из них. Игрок становится более дисциплинированным, так как
самоорганизация чрезвычайно важна для этого рода деятельности.
Недостатками интернет-трейдинга
являются:
§ Безопасность работы и надежность брокера.
Посреднические организации должны
перестраивать свой бизнес, потому что он становится более технологичным. Как
только происходит внедрение интернет-технологий, и
посредники начинают обслуживать клиентов через Интернет, у них появляется
потребность в защите информации, в надежном соединении. Нередки случаи, когда
из-за потери данных заявка не исполняется или, наоборот, исполняется два раза. С
точки зрения сохранности клиентских средств - надежность клирингового брокера с
которым инвестор заключает договор при работе через ЕСN выше, чем
интернет-брокера.
§ Мошенничество в сети Интернет.
Возможности распространения ложной
информации в Сети практически не ограничены. Анонимность, которую предоставляет
своим пользователям Интернет, возможность охвата большой аудитории, высокая
скорость и гораздо более низкая стоимость распространения информации по
сравнению с традиционными средствами ее передачи делают Интернет очень удобным
инструментом для мошеннических действий.
§ Отсутствие грамотной и взаимовыгодной
поддержки от брокера.
Частный инвестор – это
непрофессионал. Он не обладает навыками и опытом брокера. Далеко не всегда
можно верно проанализировать фондовый рынок и понять, что в конкретный момент
стоит купить, получив от сделки прибыль и сократив риски. Данная ситуация
возможна при покупке опциона (например, при высоких ценах на него) и
дальнейшего покрытия данной опциона. В этом случае можно получить позицию с
гарантированной прибылью. Но начинающий инвестор может просто не знать возможности
такой сделки.
§ Юридические
проблемы.
В России существуют юридические
проблемы, тормозящие развитие интернет-трейдинга. В частности, юридические лица
не имеют права торговать валютами на биржах, находящихся за рубежом. Объем
средств, которые российский инвестор может вложить в акции зарубежных компаний,
не должен превышать 75 тыс. долларов в год.
Многие люди с недоверием относятся к
Интернету, поскольку имеют слабое представление о своих правах, не знают, как
они защищены от мошенничества, что делать в случае возникновения конфликта.
Преимущества
Интернет-трейдинга могут обернуться его недостатками, и это об этом не стоит
забывать.
§
Затраты.
Интернет-торговля дает
возможность значительно уменьшить трансакционные издержки, как с точки зрения
организации, предоставляющей посреднические услуги, так и с позиции клиента. Величина
брокерской комиссии некоторых Интернет-брокеров составляет символическую
величину 0-5 с. за операцию. Подобная дешевизна транзакций не в последнюю
очередь и привела к колоссальному увеличению объема операций на рынке. Это
положительный фактор для частного инвестора. В то же время цена
интернет-подключения остается для клиента неизменной - у любого сервиса есть
своя цена и в случае выбора быстрого и стабильного подключения 24 часа в сутки,
эта стоимость будет далеко не мизерной.
§
Удобство и
простота в использовании.
Нажать кнопку
компьютерной мышки, как с технической, так и психологической точки зрения
проще, чем поговорить с живым дилером по телефону. Торговые интернет-системы
обещают инвестору более быстрое и простое заключение сделок, но время,
затрачиваемое на поиск обоснованных и перспективных инвестиционных решений, не
уменьшается, и успешное вложение все еще требует жесткого, профессионального
анализа, досконального понимания рынка и знания психологии.
Когда человеку
предоставляется больше информации для обоснования своего суждения, фактическая
точность прогнозов увеличивается намного медленнее по сравнению с уверенностью
человека в своих предсказаниях, даже когда речь идет о профессионалах. Уменьшение
затрат и кажущаяся простота торговой деятельности приводят к тому, что инвестор
совершает заметно большее количество сделок, чем сделал бы, используя обычные
способы торговли. Исследователи следили за поведением торговцев, переключившихся
с телефонной торговли на торговлю в режиме оn-line. Результаты
указали на увеличение оборотов портфелей с 74% до 96%, а также на то, что
торговые действия инвесторов стали в два раза более спекулятивными по своей
природе при значительном спаде прибыльности. В итоге, интернет-торговцы торгуют
больше, при этом их торговля более спекулятивна и менее прибыльна, чем раньше[40].
• Психологический фактор.
Интернет-торговля в
глазах начинающего или не очень опытного инвестора скорее похожа на
компьютерную игру, чем на жизнь. Торгуя в интернете, инвесторы становятся
слишком уверенными в себе, что и приводит к чрезмерно активной и по большинству
неудачной торговле. Такая самоуверенность отчасти стимулируется "ощущением
контроля и власти", которое является одним из доминирующих факторов при
выборе интернет-торговли. Интернет-трейдинг постоянно проверяет человека на
психологическую прочность. Нужно быть сильным человеком, чтобы выдерживать
проигрыши, без которых работа трейдера не обходится.
§
Скорость и
доступность.
Каждый пользователь Интернета
рано или поздно сталкивается с проблемой перебоев в связи, медленного доступа к
сильно загруженным интернет-страницам и ненадежности своих Интернет-провайдеров.
Неопытный инвестор считает нажатие кнопки моментом ее финального заключения. На
самом деле дело обстоит несколько иначе. Не секрет, что эффективная электронная
"купля/продажа по рынку" возможна только на самых ликвидных финансовых
рынках.
§
Высокие
риски.
Брокерский,
провайдерский, технологический, операционный и др[41].
Интернет остается
необыкновенно удобным, практичным и полезным инструментом в повседневной жизни
любого человека. Задачей любого инвестора остается аккуратная и спокойная
оценка всех "за" и "против" применительно к его стилю и
объекту торговли.
3.2 Тенденции развития биржевой торговли
Интернет-трейдинг в самом общем
смысле – это покупка и продажа ценных бумаг через Интернет. По сути своей
брокер предлагает лишь технологическую составляющую, которая помогает выйти
частному инвестору на биржу без непосредственного участия брокера и самому
торговать. Таким образом, развитие интернет-трейдинга напрямую зависит от
развития самого фондового рынка.
Российский фондовый рынок
переживает бурный рост, и это одно из свидетельств того, что Россия получает
хорошую оценку со стороны мирового бизнеса. Такому стремительному росту
способствовало сразу несколько факторов. «Улучшился инвестиционный климат.
Риски, связанные с экспроприацией государством частных компаний, тоже
значительно уменьшились. Фундаментальные показатели российской экономики улучшились,
особенно во второй половине 2005 года. Россия сегодня выглядит крайне
привлекательно на фоне остальных развивающихся стран, хотя бы в силу того, что
у нас наблюдается профицит бюджета и значительное положительное сальдо по
торговым операциям. Это свидетельствует о стабильности в финансовой системе[42]».
Отечественный фондовый
рынок побил в 2005 году все рекорды. Индекс РТС и индекс ММВБ выросли более чем
в 3 раза! На рис. 8 и рис. 9 приведены данные с 1.01.2005 по 30.04.2006:
Рис.8
Рис.9
Такая цифра доходности не
может не привлекать внимание частных инвесторов. К тому же увеличивается
количество средств у населения, растет инвестиционная грамотность и постепенно
проходит недоверие к ценным бумагам вообще. Впечатляющий рост российского
фондового рынка, безусловно, привлек внимание частных инвесторов. Этот рост продолжается
и в этом году.
Инвестиционные компании
не оставили этот факт без внимания и стали ориентироваться не только на крупных
инвесторов, но и на частных клиентов. Если до кризиса 1998 года основными
игроками на фондовом рынке были банки и финансовые компании, то последние
несколько лет этот рынок все активнее осваивают частные инвесторы. Об этом
говорят все эксперты.
На сегодняшний день
российский рынок услуг Интернет-трейдинга переживает бурный рост. Насколько
выросло число индивидуальных игроков благодаря Интернету, оценить сложно –
точной статистики нет. Частный инвестор приходится на рынок для разных целей –
начиная от просто игры и самореализации, до вполне эффективного и плодотворного
зарабатывания денег. Известно, что при благоприятном стечении обстоятельств
операции с ценными бумагами могут обеспечить высокую прибыль, что и побуждает
частных лиц участвовать в торговле.
По опросу инвестиционной
компании «Атон», выявлена следующая статистика (рис. 10. Данные на апрель 2006
года):
Рис.10
По некоторым данным,
брокерские компании обслуживают сегодня в России от 50000 до 100000 физических
лиц. Конечно, это пока мизерная цифра. К примеру, в США более 70% населения
вовлечено в работу на биржевых и финансовых рынках, а число игроков, ведущих
электронную торговлю, достигает 17 млн. человек. Однако эксперты убеждены –
доля частных игроков будет и дальше расти.
За 7 лет российский
Интернет-трейдинг серьезно изменил «лицо» финансовых рынков, сделал их более
прозрачными и доступными для большого количества инвесторов - клиентов
Интернет-брокеров, дал им возможность стать непосредственными участниками
рынка, не выходя из своего офиса или дома. И это определило то чрезвычайно большое
значение, которое имеет в настоящий момент Интернет-трейдинг для финансовых
рынков.
Крупнейшими брокерами в
прошедшем году, по данным РБК, стали компании «БрокерКредитСервис», «Атон» и
«Тройка Диалог». По мнению экспертов, биржевой брокередж рос во многом
благодаря развитию интернет-трейдинга. В таблице 3 приведены статистические
данные за 2005 год по работе лидирующих на рынке брокеров:
Таблица
3. Крупнейшие брокеры России.
№
|
Компания
|
Суммарный оборот 2005 г., млн.
долл.
|
ММВБ 2005 г., млн. долл.
|
№ на ММВБ 2005 г.
|
РТС 2005 г., млн. долл.
|
№ на РТС 2005 г.
|
1
|
БрокерКредитСервис
|
27 443
|
27 433
|
1
|
9
|
50
|
2
|
Атон
|
20 279
|
20 078
|
2
|
200
|
18
|
3
|
Тройка Диалог
|
15 942
|
12 458
|
6
|
3484
|
1
|
4
|
Брокерский дом Открытие
|
14 842
|
14 819
|
3
|
23
|
36
|
5
|
Финам
|
14 179
|
14 151
|
4
|
28
|
35
|
6
|
Алор инвест
|
12 798
|
12 785
|
5
|
12
|
47
|
7
|
Объединенная финансовая
группа
|
10 511
|
8849
|
8
|
1 662
|
2
|
8
|
КИТ финанс
|
9651
|
9271
|
7
|
380
|
12
|
9
|
Альфа-Банк
|
6239
|
5744
|
9
|
495
|
9
|
10
|
Уралсиб кэпитал
|
5345
|
4307
|
11
|
1039
|
5
|
В
настоящее время растут индексы, растут обороты, число обслуживаемых клиентов. И
вместе с этим возрастают требования к технологиям, применяемым на фондовом
рынке. Существенные изменения претерпевают электронные брокерские системы,
основными направлениями развития которых при такой динамике рынка становятся
сохранение быстродействия при растущей численности клиентов и количестве
транзакций; автоматизация не только биржевых, но и внебиржевых операций
клиентов брокеров; встроенные в системы трейдинга онлайновые сервисы подготовки
отчетов; сервисы по оценке позиций клиента с учетом работы на нескольких
российских и «западных» биржах с разными инструментами.
Возможности
фондового рынка и преимущества самостоятельной работы на нем все больше
привлекают россиян. Профессионалы говорят, что изменился портрет клиента: он
стал профессиональнее, "крупнее", требовательнее, предпочитает
совершать сделки через Интернет. В развитии Интернет-трейдинга заинтересованы
все категории участников рынка: организаторы торгов (биржи), брокеры,
инвесторы, сервисные и технологические компании.
Интернет-трейдинг
– привлекательный бизнес не только для брокеров, но и для частных инвесторов –
это приемлемый источник доходов. Для большего притока потенциальных клиентов
нельзя останавливаться на достигнутых этапах развития, нужно разрабатывать и
улучшать условия Интернет-торговли.
Основными
инструментами российского фондового рынка являются акции. На оборот с акциями
приходится 70%, остальные 30% приходятся на корпоративные, государственные и
муниципальные облигации[43]. Существует срочный
рынок. Это весьма перспективный сегмент фондового рынка и к нему присоединяются
все новые и новые игроки. И хотя 2005 г. стал весьма удачным для срочного рынка,
основные достижения еще впереди. «Уже сейчас стало понятно, что 2006 г. может
быть отмечен более бурным развитием российского рынка деривативов[44]».
В январе 2006 года на РТС более 68% сделок было заключено с деривативами. В
таблице 4 показаны обороты на основных торговых площадках России:
Таблица 4. Количественные
характеристики торговли акциями и производными финансовыми инструментами в
январе 2006 г[45].
Торговая
площадка
|
Совокупный торговый оборот по
сделкам с акциями и ПФИ, млн. руб.
|
Оборот по сделкам с акциями
|
Оборот по сделкам с ПФИ[46]
|
в млн. руб.
|
в % от совокупного
оборота
|
в млн. руб.
|
в % от совокупного
оборота
|
РТС
|
164.046,278
|
52.300,023
|
31,88
|
111.746,255
|
68,12
|
ММВБ
|
528.888,032
|
482.166,990
|
91,17
|
46.721,042
|
8,83
|
Всего
|
692.934,310
|
534.467,013
|
77,13
|
158.467,297
|
22,87
|
Но
российский инвестор мало знаком с рынков деривативов. Этот рынок кажется новым,
неизвестным и более рискованным. Тем не менее, профессиональные участники рынка
ценных бумаг успешно развивают данный рынок. В таблице 5 показана динамика
объемов торгов некоторых деривативов с 2003 по 2006 годы:
Таблица 5. Объемы торгов
отдельными видами биржевых срочных контрактов, млрд. руб.[47]
Объемы торгов по отдельным видам
контрактов
|
IV квартал
2003 г.
|
I квартал
2004 г.
|
I квартал
2005 г.
|
II квартал 2005 г.
|
Январь 2006 г.
|
млрд. руб.
|
в % к итогу
|
млрд. руб.
|
в % к итогу
|
млрд. руб.
|
в % к итогу
|
млрд. руб.
|
в % к итогу
|
млрд. руб.
|
в % к итогу
|
Фьючерсные контракты на акции РАО
«ЕЭС России»
|
41,2
|
39,23
|
35,1
|
36,56
|
40,4
|
40,85
|
32,0
|
27,52
|
15,2
|
11,50
|
Фьючерсные контракты на акции ОАО
«Газпром»
|
7,0
|
6,67
|
11,9
|
12,40
|
18,2
|
18,40
|
14,7
|
12,64
|
35,3
|
26,70
|
Фьючерсные контракты на акции НК
«ЛУКойл»
|
14,1
|
13,43
|
12,3
|
12,81
|
6,9
|
6,98
|
15,1
|
12,98
|
22,1
|
16,72
|
Фьючерсные контракты на акции ОАО
«Ростелеком»
|
1,9
|
1,81
|
1,2
|
1,25
|
н/д
|
н/д
|
н/д
|
н/д
|
0,3
|
0,23
|
Фьючерсные контракты на облигации
г. Москвы
|
0,4
|
0,38
|
0,2
|
0,21
|
н/д
|
н/д
|
1,2
|
1,03
|
0,1
|
0,08
|
Фьючерсные контракты на
валюту
|
5,8
|
5,52
|
5,2
|
5,42
|
23,4
|
23,66
|
38,7
|
33,28
|
48,7
|
36,84
|
Опционы на различные виды
фьючерсных контрактов
|
34,6
|
32,95
|
30,1
|
31,35
|
10,0
|
10,11
|
14,6
|
12,55
|
10,5
|
7,94
|
Всего по перечисленным видам
контрактов
|
105,0
|
100,0
|
96.0
|
100,0
|
98,9
|
100,0
|
116,9
|
100,0
|
132,2
|
100,0
|
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8
|
|