Амортизационная политика организации 
Коэффициент
реальной ликвидности – запасы ликвидные, дебиторка ликвидная. Хс
платежеспособно, если Запасы+Дебиторка+Деньги>Запасы необходимые+Кредиторка.
78.
Стоимость
компании: понятие, методы оценки, факторы роста.
В
настоящее время в различных изданиях и публикациях представлены разные точки
зрения по проблеме оценки рыночной стоимости компании, оценке стоимости акций
компании, целях и областях применения этих критериев развития компаний.
Рыночная стоимость любого актива есть та цена, которую инвестор (покупатель)
готов заплатить за этот актив. Инвестора, рассматривающего возможность его
приобретения, интересует, что даст использование актива в будущем, какой
денежный поток генерируется активом, как он распределен во времени и какова
волатильность этого денежного потока. Использование двух основных финансовых
концепций: временной стоимости денег и связи риска с доходностью,- позволяет
определить ожидания инвестора как дисконтированный свободный денежный поток,
генерируемый данным активом в будущем:
(1)
где
FCF- значения свободного (free) денежного потока (cash flow) в
прогнозном периоде, i - ставка дисконтирования, t - интервал периода
прогнозирования (эксплуатации актива).
Данная
формула может применяться для оценки любого актива и компании в целом.
Перед
оценщиком или инвестором, производящим оценку актива или компании, всегда стоят
две основные проблемы - как правильно осуществить прогноз свободного кэш-фло и
как учесть все возможные риски, сопутствующие использованию актива или
функционированию компании (и отражаемые в ставке дисконтирования) на всем
прогнозном периоде.
Свободный
поток денежных средств, создаваемый в результате операционной деятельности и
инвестиционных решений компании, эквивалентен потоку денежных средств, которые
могут быть направлены ее инвесторам. В этом смысле не прибыль, не денежный
поток как баланс поступлений и платежей, а именно способность компании
создавать свободный денежный поток является важнейшей детерминантой ее экономической
стоимости.
Для
стран с формирующейся рыночной экономикой характерны высокие макроэкономические
риски (нестабильность и высокий уровень инфляции, макроэкономическая
нестабильность, госконтроль за движением капитала, изменения в политике или
государственном регулировании, слабый механизм бухгалтерского контроля и
коррупция). Чтобы включить эти риски в денежные потоки рекомендуется
разработать несколько сценариев развития макроэкономической ситуации в стране с
привязкой ее параметров к основным составляющим денежного потока компании.
Результаты оценки дисконтированного потока FCF взвешиваются по каждому сценарию
и рассчитывается взвешенная по вероятности стоимость компании.
При
оценке стоимости акционерного капитала (и соответственно акций) вместо свободного
денежного потока (FCF) рассматривается остаточный (residual) денежный поток:
СFr
= FCF - (затраты на обслуживание заемного капитала), и стоимость акционерного
капитала определяется по формуле:
(14)
Как
отмечалось выше, наряду с проблемой прогнозирования потока FCF при оценке
стоимости компании возникает и проблема обоснованного выбора ставки
дисконтирования (i). В экономическом смысле это требуемая ставка доходности по
имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на
дату оценки. Существуют различные методы расчета ставки дисконтирования в
зависимости от того, какая составляющая всего инвестированного в компанию
капитала подлежит оценке: если оценивается собственный капитал (для акционерных
обществ - акционерный капитал или акции), чаще всего используют аналитическую
модель CAPM (оценки стоимости капитальных активов), метод кумулятивного
построения и экспертно-эвристические методы; при оценке стоимости всей фирмы -
метод расчета средневзвешенной стоимости капитала компании (WACC). При этом под
капиталом компании понимается вся балансовая стоимость пассивов компании,
включая краткосрочную кредиторскую задолженность, доля которой в структуре
пассивов отечественных компаний составляет в настоящее время не менее 30-40%.
Использование
аналитических моделей расчета ставки дисконтирования при оценке стоимости
акционерного капитала не всегда корректно отражает действительность и требует
экспертной корректировки.
79.
Стратегия
формирования капитала компании. Современные источники долгосрочного
финансирования компании.
По объекту
инвестирования различают оборотный и основной капитал. Основной капитал
представляет собой ту часть используемого фирмой капитала, который инвестирован
во все виды внеоборотных активов. Оборотный капитал – это часть капитала фирмы,
инвестированного в оборотные активы фирмы. Функционируя в процессе кругооборота
всего капитала, оборотный капитал непосредственно участвует в процессе
производства продукции – процессе создания новой стоимости. При этом
соотношение основного и оборотного капитала влияет на величину получаемой
прибыли. Оборотный капитал оборачивается быстрее, чем основной. Поэтому с
увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансируемого капитала время
оборота всего капитала сокращается, а, следовательно, увеличивается и
возможность роста новой стоимости, т.е. прибыли.
Метод прямого
счета предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных
средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития
предприятия, транспортировке ТМЦ, практике расчетов между предприятиями.
Обобщающим
показателем эффективности использования оборотного капитала является показатель
его рентабельности, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации или
иного финансового результата к величине оборотного капитала. Этот показатель
характеризует величину прибыли, получаемой на каждый рубль оборотного капитала.
Часто оценка эффективности использования оборотного капитала осуществляется
через показатель его оборачиваемости, отражающий общее время оборота или
длительность одного оборота в днях, и скорость оборота.
80.
Страхование
в современной экономике России: сущность, функции, виды.
Система
экономических отношений, возникающая при образовании специального фонда средств
и его использовании для возмещения ущерба, причиненного имуществу стихийными
бедствиями и др. неблагоприятными факторами. Страховщик – специальная
организация, ведающая созданием и использованием страхового фонда. Страхователь
– ФЛ или ЮЛ, вносящие установленные платежи в этот фонд. Функции: 1. рисковая
(без риска нет страхования). 2. распределительная. 3.
сберегательная/накопительная (только при страховании жизни). 4.
Предупредительная (профилактические мероприятия по уменьшению риска). Виды: 1.
личное: жизни (детей до совершеннолетия, детей к бракосочетанию, смешанное,
дополнительной пенсии), от НС (работников от НС на производстве, пассажиров, индивидуальное
от НС), медицинское (обязательное и добровольное). 2. Имущественное (имущества
ЮЛ, ФЛ, сельхоз предпринимателей). 3. Ответственности перед 3ми лицами (ОСАГО,
ГО перевозчика, ГО предприятий- источников повышенной опасности,
профессиональной ответственности, за неисполнение договорных обязательств).
81.
Страховой
рынок: структура, функции, участники.
Страховой рынок – часть
финансового рынка, где объектом купли-продажи выступает страховая защита,
формируется спрос и предложение на нее. Главной функцией страхового рынка
является аккумуляция и распределение страхового фонда с целью страховой защиты
общества.
Объективная необходимость возникновения и развития страхового
рынка предопределяется наличием общественной потребности на страховые услуги и
наличием страховщика, способного их удовлетворить.
В зависимости от критерия, положенного в основу классификации
страхового рынка, различают институциональную, территориальную, отраслевую и
организационную структуры.
Институциональная структура основывается на разграничении
частной, публичной или комбинированной формы собственности, на которой
создается страховая организация. Она может быть представлена акционерными,
корпоративными, взаимными, государственными страховыми компаниями.
В территориальном аспекте выделяют местный
(региональный), национальный (внутренний) и мировой (внешний) страховые рынки:
По отраслевому признаку выделяют рынки личного и имущественного страхования.
Каждый из них имеет свою структуру (сегментацию).
Организационная структура страхового рынка может быть
представлена так:
1. Страховое общество или страховая компания, где
происходит формирование страхового фонда и переплетаются индивидуальные,
коллективные и групповые интересы. Свои отношения с другими страховщиками
экономически обособленные страховые общества строят на основе совместного
страхования и перестрахования.
2. Страховые общества могут объединяться в союзы, ассоциации, пулы и другие
объединения для координации деятельности, защиты интересов своих членов и
осуществления совместных программ, если их образование не противоречит
законодательству. Они не имеют права заниматься страховой деятельностью.
3. Общества взаимного страхования – юридические лица
– страховщики, созданные в соответствии с Законом «О страховании» с целью страхования
рисков этого общества. Уплата страхового платежа осуществляется за счет чистой
прибыли, которая остается в распоряжении членов общества, кроме случаев,
предусмотренных законодательством. Каждый член общества при условии
использования им всех обязательств перед обществом взаимного страхования,
независимо от суммы страхового взноса, имеет право получить полностью
необходимое страховое возмещение в случае наступления страхового случая.
4. Страховые агенты и страховые брокеры –страховые
посредники, – через которых страховщики осуществляют страховую деятельность. страховые
агенты – граждане или юридические лица, которые действуют от имени и по
поручению страховщика и выполняют часть его страховой деятельности (заключение
договоров страхования, получение страховых платежей, выполнение работ,
связанных с выплатами страховых сумм и страхового возмещения). Страховые агенты
являются представителями страховщика и действуют в его интересах за
комиссионное вознаграждение на основании договора со страховщиком; страховые
брокеры – граждане или юридические лица, которые зарегистрированы в
установленном порядке как субъекты предпринимательской
деятельности и осуществляют посредническую деятельность на страховом
рынке от своего имени на основании поручений страхователя или страховщика.
5. Перестраховывающие компании (перестраховщики) –
организации, которые не выполняют прямых страховых операций, а принимают в
перестрахование риски других страховщиков и могут передавать часть из них в
ретроцесию.
6. Департамент страхового надзора Минфина –
осуществляет надзор со стороны государства с целью соблюдения требования
участниками страхового рынка законодательства о страховании, эффективного
развития страховых услуг, предотвращения неплатежеспособности страховщиков и
защиты интересов страхователей. Основными функциями Комитета по делам надзора
за страховой деятельностью являются:
1) ведение единого государственного реестра страховщиков
(перестраховщиков);
2) выдача лицензий на проведение страховой деятельности;
3) контроль над платежеспособностью страховщиков относительно
выполнения их страховых обязательств перед страхователями;
4) установление правил формирования, размещения и учета
страховых резервов;
5) разработка нормативных и методических документов по
вопросам страховой деятельности;
6) обобщение практики страховой деятельности, разработка и
предоставление в установленном порядке предложений относительно развития и
совершенствования законодательства Украины о страховой деятельности;
7) участие в осуществлении мер относительно повышения
квалификации кадров для страховой деятельности.
82.
Структура
и источники доходов ФБ.
Налоговые доходы:
1. Федеральные налоги и сборы. Перечень и ставки которых определяются налоговым
законодательством РФ, а пропорции их распределения в порядке бюджетного
регулирования между бюджетами разных уровней бюджетной системы РФ утверждаются
федеральным законодательством о ФБ на очередной финансовый год. 2. Таможенные
пошлины, сборы и иные таможенные платежи. 3. Гос пошлины в соответствии с
законодательством РФ.
Неналоговые
доходы: 1. Доходы от продажи и использования имущества, находящегося в гос
собственности – в порядке и по нормам, установленным ФЗ и другими нормативными
и правовыми актами органов гос власти РФ. 2. Доходы от платных услуг,
оказываемых бюджетными учреждениями, находящимися в ведении гос власти РФ. 3.
Часть прибыли унитарных предприятий, созданных РФ, остающейся после уплаты
налогов и иных обязательных платежей – в размерах, установленных Правительством
РФ. 4. Прибыль Банка России – по нормативам, установленным ФЗ. 5. Доходы от
ВЭД. 6. Доходы от реализации гос запасов и резервов. Главным источником
доходов ФБ являются налоговые поступления. Наиболее весомые поступления – НДС и
акцизы – более 35% всех доходов бюджета. Налог на прибыль – более 13%. Налоги
на внешнеэкономические операции – 14%. Неналоговые доходы составляют около 7%,
в их числе: доходы от гос собственности, продажи гос имущества, реализации гос
запасов, ВЭД. Поступления от целевых бюджетных фондов – 9% (федеральный
дорожный фонд, экологический фонд, фонд развития таможенной системы и проч.)
83.
Структура
и методы составления отчета о движении денежных средств ХС. Анализ денежных
потоков.
Правила
составления отчета установлены МСФО 7 «Отчеты о движении денежных средств».
Согласно нему, отчет должен содержать информацию о денежных потоках компании в
разрезе операционной, финансовой и инвестиционной деятельности организации.
Отчеты в части операционной деятельности могут составляться прямым и косвенным
методом. По финансовой и инвестиционной – только прямым. При прямом способе
информация берется из учетных записей компании (Тупо по отчетам и внутренним
данным. Трудоемко, сложно отделить внутрихолдинговые потоки и движения типа
банк-касса) либо путем корректировки статей отчета (из отчета о прибылях и
убытках исключаются не денежные статьи, и учитывается изменение активов,
капитала и обязательств).
При косвенном
методе чистая прибыль/убыток корректируется с учетом результатов операций не
денежного характера, любых отсрочек и начислений прошлых и будущих операционных
денежных поступлений платежей и статей доходов/расходов, связанных с
инвестиционными и финансовыми потоками. Метод раскрывает движение денежных
средств от операционной деятельности, а валовые поступления и выбытия денежных
средств не анализируются и не классифицируются по статьям. Корректировки чистой
прибыли похожи на корректировки доходов и расходов на суммы, рассчитанные по
кассовому методу при построению отчета о движении денежных средств прямым
методом.
Для составления
отчета о движении денежных средств МСФО рекомендует использовать прямой метод,
т.к. он позволяет получить информацию, необходимую для оценки будущих потоков
денежных средств. Он проще косвенного, а потери качества при этом минимальны.
84.
Сущность
и функции денег. Денежная масса. Денежные агрегаты.
Это специфический
товар, выражающий общий эквивалент. Имеет 3 свойства: всеобщей обмениваемости,
меновой стоимости, материализации всеобщего рабочего времени. Функции: средство
обращения (меновая стоимость), средство образования накопления (деньги выпадают
из обращения в форме накопления на счетах в банках и в cash), средство платежа, мировые деньги.
Денежная масса – совокупность покупательных, платежных и накопительных средств,
обслуживающая экономические связи, принадлежащая ФЛ, ЮЛ и гос-ву.
Количественный показатель движения денег. Денежные агрегаты: М0 – cash. M1 – M0+средства на расчетных,
текущих и специальных счетах ХС, депозиты ФЛ «до востребования» в КБ. М2 –
М1+срочные вклады ФЛ в КБ. М3 – М2+сертификаты и облигации гос займа. М4 –
М3+депозиты в иностранной валюте, рассчитанные в рублевом эквиваленте.
85.
Сущность
и функции финансов. Роль финансов в рыночной экономике.
Совокупность или
система экономических отношений по образованию, распределению и использованию
денежных средств. Сущность раскрывается в функциях: 1. распределительная
(распределяет валовой продукт между разными субъектами – ХС, гос и налоговые
органы). 2. Контрольная (контроль над распределением ВВП по фондам, либо в
рамках ХС над распределением денежных фондов по уплате налогов, прочих
платежей, их своевременностью и правильностью). 3. Регулирующая (вмешательство
гос-ва через налоги и гос кт в процесс производства). Рыночная экономика
усилила роль финансов в функционировании ХС, определила для них новое место в
системе хозяйствования. Назначением финансов является воздействие финансового
механизма на улучшение деятельности ХС. ХС несут полную ответственность по
своим обязательствам, они сами должны эффективно управлять своими финансовыми
ресурсами.
86.
Сущность
прибыли как экономической категории.
Как
экономическая категория прибыль предприятия отражает чистый доход, созданный в
сфере материального производства. На уровне предприятия чистый доход принимает
форму прибыли. Прибыль как экономическая категория выполняет определенные
функции. Прибыль характеризует экономический эффект, полученный в результате
деятельности предприятия. Наличие прибыли на предприятии означает, что его
доходы превышают все расходы, связанные с его деятельностью. Прибыль обладает
стимулирующей функцией, одновременно являясь финансовым результатом и основным
элементом финансовых ресурсов предприятия. Доля чистой прибыли, оставшаяся в
распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей,
должна быть достаточной для финансирования расширения производственной
деятельности, научно-технического и социального развития предприятия,
материального поощрения работников. Прибыль является одним из источников
формирования бюджетов разных уровней.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
|
