Процентная и учетная ставки кредита. Процентная ставка дисконтирования
Процентная и учетная ставки кредита. Процентная ставка дисконтирования
Задание 1
Предприятие получило кредит на один год в размере 10 млн. р.
с условием возврата 16 млн. р. Рассчитайте процентную и учетную ставки.
Решение: Процентная и учетная ставки будут одинаковы, так как принимаем периодом
начисления год и кредит берется тоже на год: 16*100/10=160 %
Задание 2
На счете в банке 1,2 млн. р. Банк платит 12,5 % годовых.
Предполагается войти всем капиталом в совместное предприятие, при этом
прогнозируется удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение?
Решение: Рассчитаем сумму, которая будет на счете в банке по истечении 5 лет:
FV = PV*(1 + r)n
FV - будущая стоимость денег
PV - начальная стоимость (текущая)
r - ставка банковского процента (в долях)
n - период капитализации
FV = 1,2*(1 + 0,125)5 = 2,162 млн. руб.
А в случае участия в совместном предприятии сумма через пять
лет составит:
1,2*2 = 2,4 млн. руб.
Поскольку, 2,4>2,162, то выгоднее принять предложение о
вхождении в совместное предприятие.
Задание 3
Вы имеете 10 тыс. р. и хотели бы удвоить эту сумму через пять
лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки?
Решение:
FV = PV*(1 + r)n
В нашем случае, PV=10000, FV=20000, n=5, тогда r=или 14,87 %.
Задание 4
Банк предлагает 15 % годовых. Чему должен быть равен
первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счете 5 млн. р.?
Решение:
FV = PV*(1 + r)n
В нашем случае, FV=5000000, n=3, r=15%, тогда PV=5000000/(1+0,15)3=3287581 руб.
Задание 5
Каков ваш выбор - получение 5000 долл. через год или 12 000
долл. через 6 лет, если коэффициент дисконтирования равен: а) 0 %; б) 12 %; в)
20 %?
Решение:
1) r=0%,
тогда PV=FV, так как 5000<12000, то выгоднее получить 12000
долл.через 6 лет.
2) r=12%,
тогда PV1=5000/(1+0,12)=4464,29 долл., PV2=12000/(1+0.12)6=6079.57
долл. Так как 6079,57 > 4464,29, то выгоднее принять второй проект.
3) r=20%,
тогда PV1=5000/(1+0,20)=4166,67 долл., PV2=12000/(1+0.20)6=4018,78
долл. Так как 4464,29 > 4018,78, то выгоднее принять первый проект.
Задание 6
Найти оптимальную структуру капитала исходя из условий,
приведенных в табл. 1.
Таблица 1 - Исходные данные
Показатели
|
Варианты
структуры капитала и его цена
|
1
|
|
3
|
4
|
5
|
S
|
7
|
Доля
собственного капитала
|
I00
|
90
|
80
|
70
|
60
|
50
|
4О
|
Доля
заемного капитала
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
5O
|
60
|
Цена
собственного капитала
|
13,0
|
13,3
|
14,0
|
15,0
|
17,0
|
19,5
|
25,0
|
Цена
заемного капитала
|
_
|
7,0
|
7,1
|
7,5
|
8,0
|
12,0
|
17,0
|
Взвешенная
цена
|
|
|
|
|
|
|
|
Решение:
1) WACC=13*1=13 %
2) WACC=0,9*13,3+0,1*7,0=12,67%
3) WACC=0,8*14+0,2*7,1=12,62%
4) WACC=0,7*15+0,3*7,5=12,75%
5) WACC=0,6*17+0,4*8=13,4%
6) WACC=0,5*19,5+0,5*12=15,75%
7) WACC=0,4*25+0,6*17=20,2%
Оптимальной структурой
капитала будет при минимально значении WACC., то есть при WACC=12,62 %. Это третий вариант.
Задание 7
Проект, требующий
инвестиций в размере 160 000 долл., предполагает получение годового дохода в
размере 30 000 долл. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность
такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования - 15 %. Рассчитайте
критерии: NPV,
PI, IRR, PP.
Решение:
где Si – денежные поступления в i-м
году, I0 –первоначальные инвестиции, r – норма прибыльности.
NPV=30000/(1+0.15)+ 30000/(1+0.15)2+ 30000/(1+0.15)3+…+
30000/(1+0.15)15-160000=26087+22684+19725+17153+14915+12970+11278+9807+8528+7416+
6448+5607+4876+ 4240+3687-160000=175421-160000=15421 долл.
Поскольку NPV=15421>0,
то проект следует принять.
=175421/160000=1.096, так PI>1, то проект следует принять.
IRR равна ставке дисконтирования, при которой NPV=0, или т.е.
NPV=30000/(1+r)+ 30000/(1+ r)2+ 30000/(1+ r)3+…+ 30000/(1+ r)15=0, отсюда г=16,97%.
Так как IRR=16,97%>15%, то проект следует принять.
, т.е. недисконтированный срок
окупаемости 5,33 года.
Задание 8
Имеются два объекта инвестирования. Величина требуемых
капитальных вложений одинакова. Величина планируемого дохода в каждом проекте
не определена и приведена в виде следующего распределения в табл. 2.
Таблица 2
Проект
А
|
|
|
ПроектБ
|
Доход,
долл.
|
Вероятность
|
Доход
долл
|
|
Вероятность
|
3000
|
|
0,10
|
2000
|
|
0,1
|
3500
|
|
0,15
|
З000
|
|
0,25
|
4000
|
|
0,40
|
4000
|
|
0,35
|
4500
|
|
0,20
|
5000
|
|
0,20
|
5000
|
|
0,15
|
8000
|
|
0,10
|
Какой проект предпочтительней? Рассчитать среднее
математическое значение, дисперсию, среднее квадратическое отклонение, оцените
степень риска каждого проекта.
Решение:
1) Среднее математическое значение равно
Проект А: 3000*0,1+3500*0,15+4000*0,4+4500*0,2+5000*0,15=4075
Проект Б: 2000*0,1+3000*0,25+4000*0,35+5000*0,2+8000*0,1=4150
Судя по среднему вероятному доходу, проект Б
предпочтительней.
2) Дисперсия
Проект А: G2=(3000-4075)2*0.1+(3500-4075)2*0.15+(4000-4075)2*0.4+(4500-4075)2*0.2+(5000-4075)2*0.15=115562.5+49593.75+2250+36125+128343.8=331875
Проект Б: G2=(2000-4150)2*0.1+(3000-4150)2*0.25+(4000-4150)2*0.35+(5000-4150)2*0.2+(8000-4150)2*0.1=462250+330625+7875+144500+1482250=2427500
3) среднее квадратическое отклонение
Проект А:
Проект Б:
Поскольку среднее квадратическое отклонение у проекта а
меньше, то он выглядит предпочтительнее.
4) степень риска оценим через колеблемость признака, или
через коэффициент вариации
Проект А: V=576.09/4075=0.143
Проект А: V=1558.044/4150=0.375
При V от 0
до 10 %, риск слабый, от 10 до 25% - умеренный, от 25 % - высокий. Тем самым наименее
рискованным выглядит проект А.
Ответ: наименее рискованный и предпочтительнее выглядит
проект А.
Задание 9
Для организации нового бизнеса требуется сумма в 200 000
долл. Имеются два варианта:
1 Выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 100
000 долл. под 10 % годовых плюс 100 000 долл. обыкновенных акций номиналом 1
долл.;
2 Выпуск необеспеченных долговых обязательств на сумму 20 000
долл. под 10 % годовых плюс 180 000 долл. обыкновенных акций номиналом 1 долл.
Прибыль до выплаты процентов, налогов и дивидендов
прогнозируется по годам в следующем объеме (тыс. долл.): 2006 г. - 40; 2007 г.
- 60; 2008 г. - 80. Определите доход на акцию, на который могут рассчитывать
акционеры в каждом из вариантов.
Решение:
Доход на акцию =Чистая прибыль/Количество обыкновенных акций
1. Доход на акцию=(40000+60000+80000)/100000=1,8 долл./ акцию
2. Доход на акцию=(40000+60000+80000)/180000=1 долл./ акцию
Задание 10
Компания имеет три источника капитала: облигации,
обыкновенные и привилегированные акции. Их оценки даны в табл. 3.
Таблица 3 - Исходные данные
Источники
|
Их
стоимость
|
Рыночная
стоимость долл
|
Облигации
|
10
|
300
/
|
Обыкновенные
акции
|
16
|
400
|
Привилегированные
акции
|
14
|
100
|
Требуется найти средневзвешенную
стоимость капитала.
Решение:
Общая
стоимость=300+400+100=800 долл.
WACC=10*300/800+16*400/800+14*100/800=13,5%.
Ответ: 13,5%.
|