Цели и инструменты денежно–кредитной политики Банка России 
│-
наличные деньги в обращении (вне Банка │ 3896 │ 4611 │ 4722 │
4768 │ 5315 │ 5534 │ 5625 │ 5970 │ 6261 │ 6468
│
│России)
│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│-
обязательные резервы │ 191 │ 241 │ 247 │ 254 │ 294
│ 306 │ 321 │ 345 │ 366 │ 391 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистые
международные резервы │ 11 009 │12 007 │12 312 │12 810 │12
233 │12 944 │14 029 │12 115 │13 092 │14 577 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│-
в млрд. долларов США │ 418 │ 456 │ 468 │ 486 │ 465
│ 492 │ 533 │ 460 │ 497 │ 554 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистые
внутренние активы │ -6922 │ -7155 │ -7343 │ -7788 │
-6625 │ -7104 │ -8083 │ -5800 │ -6464 │ -7718 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистый
кредит расширенному правительству │ -4951 │ -5171 │ -5321 │
-5721 │ -5291 │ -5591 │ -6291 │ -5311 │ -5761 │
-6661 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│
- чистый кредит федеральному правительству│ -4551 │ -4801 │
-4951 │ -5351 │ -4951 │ -5251 │ -5951 │ -5001 │
-5451 │ -6351 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│
- остатки средств консолидированных │ -400 │ -370 │ -370 │
-370 │ -340 │ -340 │ -340 │ -310 │ -310 │ -310
│
│
бюджетов субъектов Российской Федерации и │ │ │ │ │
│ │ │ │ │ │
│
государственных внебюджетных фондов на │ │ │ │ │ │
│ │ │ │ │
│
счетах в Банке России │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Чистый
кредит банкам │ -1542 │ -1410 │ -1437 │ -1457 │ -617
│ -774 │ -978 │ 374 │ 181 │ -55 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│
- валовой кредит банкам │ 5 │ 5 │ 5 │ 5 │ 202 │
61 │ 5 │ 1014 │ 861 │ 670 │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│
- корреспондентские счета кредитных │ -1547 │ -1415 │ -1442 │
-1462 │ -818 │ -835 │ -983 │ -640 │ -680 │ -725
│
│
организаций, депозиты банков в Банке │ │ │ │ │ │
│ │ │ │ │
│
России и другие инструменты абсорбирования│ │ │ │ │
│ │ │ │ │ │
│
свободной банковской ликвидности │ │ │ │ │ │
│ │ │ │ │
├───────────────────────────────────────────┼──────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Прочие
чистые неклассифицированные активы │ -429 │ -574 │ -584 │
-609 │ -716 │ -739 │ -814 │ -862 │ -884 │
-1002 │
└───────────────────────────────────────────┴──────────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
Показатели программы, рассчитываемые по
фиксированному обменному курсу, определены исходя из официального курса рубля
на начало 2007 года.
По третьему варианту денежной программы
прогнозируемый прирост ЧМР в 2008 году (1,8 трлн. рублей) будет почти в 2 раза
больше прироста денежной базы, допустимого с точки зрения достижения цели по
инфляции. Необходимое снижение ЧВА по данному варианту программы может
составить в 2008 году 866 млрд. рублей. Благоприятная внешнеэкономическая
конъюнктура и ускорение темпов экономического роста станут факторами сохранения
значительных налоговых поступлений в бюджет. С учетом прогнозируемой динамики
остатков средств консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации и
государственных внебюджетных фондов на счетах в Банке России снижение чистого
кредита расширенному правительству по этому варианту прогнозируется в размере
770 млрд. рублей. Оставшийся прирост чистых внутренних активов будет обеспечен
за счет динамики прочих чистых неклассифицированных активов.
По данному варианту денежной программы
предусматривается, что и в 2009 году увеличение ЧМР будет превышать допустимый
прирост денежной базы - необходимое сокращение чистых внутренних активов
оценивается на уровне 295 млрд. рублей. Прогнозируемое уменьшение чистого
кредита расширенному правительству в 2009 году составит 570 млрд. рублей, что
существенно превысит снижение ЧВА. В этих условиях Банку России потребуется
обеспечить увеличение чистого кредита банкам на 479 млрд. рублей.
Ожидается, что в 2010 году прирост ЧМР по третьему
варианту будет недостаточен для обеспечения необходимого увеличения денежной
базы и потребуется повысить объем чистых внутренних активов на 365 млрд.
рублей. В условиях прогнозируемого снижения чистого кредита расширенному
правительству на 370 млрд. рублей главным источником прироста ЧВА станет
повышение чистого кредита банкам на 923 млрд. рублей.
Параметры денежной программы не являются жестко
заданными и могут быть уточнены в соответствии со складывающейся
макроэкономической ситуацией, изменением влияния ключевых внутренних и внешних
факторов на состояние денежно-кредитной сферы. Банк России при реализации
денежно-кредитной политики будет учитывать возможные риски в целях адекватного
реагирования с применением инструментов, имеющихся в его распоряжении.
IV.2 Политика валютного курса
В 2008 году Банк России продолжит проведение
денежно-кредитной политики в условиях сохранения режима управляемого плавающего
курса рубля. Курсовая политика будет направлена на сглаживание резких колебаний
обменного курса, не обусловленных действием фундаментальных экономических
факторов, и будет проводиться с учетом необходимости сдерживания инфляционных
процессов и поддержания ценовой конкурентоспособности отечественного
производства.
В среднесрочной перспективе Банк России перейдет к
более гибкому формированию валютного курса, что будет способствовать выполнению
количественных ориентиров денежно-кредитной политики в области поддержания
ценовой стабильности путем воздействия на стоимость денег в экономике,
преимущественно с помощью инструментов процентной политики органов
денежно-кредитного регулирования.
В целях поддержания на относительно низком уровне
волатильности курса рубля к значимым для Российской Федерации иностранным
валютам Банк России в 2008 году продолжит использовать в качестве операционного
ориентира при проведении валютных интервенций бивалютную корзину, состоящую из
евро и доллара США. Это позволит Банку России оперативно реагировать на
взаимные колебания курсов основных мировых валют и, соответственно,
осуществлять сглаживание колебаний эффективного курса рубля.
Повышение в 2008 году реального эффективного курса
рубля будет зависеть от внешних и внутренних экономических условий и может
составить от 0 до 10%. В условиях, близких ко второму варианту
макроэкономического прогноза, реальный эффективный курс рубля повысится
примерно на 3%. При реализации сценарных условий социально-экономического
развития Российской Федерации в 2008 году прирост реального эффективного курса
рубля останется умеренным и не подорвет конкурентоспособность отечественных
производителей, устойчивость платежного баланса и будет способствовать модернизации
экономики. В случае резкого увеличения бюджетных расходов, повышения
регулируемых цен и тарифов темпами, превышающими установленные допустимые
границы, роста цен на нефть сверх уровня, предусмотренного третьим вариантом
прогноза, укрепление реального эффективного курса рубля может приблизиться к
верхней границе указанного диапазона. При значительном падении мировых цен на
экспортируемые Россией товары, существенном снижении притока частного капитала
реальный эффективный курс рубля в 2008 году может остаться на уровне,
сложившемся к концу 2007 года.
IV.3 Инструменты денежно-кредитной политики и их
использование
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12
|
