Банковские операции на рынке ценных бумаг

Налогообложение доходов от ГКО

Согласно разъяснению Минфина РФ от 23.02.93 №05-01-04 и

Госналогслужбы РФ от 09.03.93 №ВГ-4-01/28ан, дисконтом по ГКО является разница между ценой покупки и перепродажи (погашения). Дисконт, полученный владельцами государственных краткосрочных облигаций по траншам (ГКО), выпущенным до 21.01.97 г, не облагается налогом на прибыль (ст.9 Закона РФ «О налоге на прибыль).

|Налог на |дисконт, полученный владельцами государственных |
|прибыль 15% |краткосрочных облигаций по траншам (ГКО), эмитированным |
| |после 21.01.97 г. |
| |ГКО подлежат периодической переоценке; доходы в виде |
| |положительных разниц от переоценки ГКО не включаются в |
| |валовую прибыль и подлежат налогообложению по отдельной |
| |ставке 15% (письмо Госналогслужбы РФ №ВЕ-6-05/103 |
| |(п.1.а)). |

Убытки, полученные банками в виде отрицательных разниц, в связи с переоценкой отдельных выпусков государственных облигаций, уменьшают налогооблагаемую базу в размере не превышающем положительные курсовые разницы, образовавшиеся за тот же отчётный период. Таким образом, если за отчётный период результаты положительной переоценки превысили суммы отрицательной переоценки, то возникший положительный результат облагается по общей для ГКО ставке 15%. При превышении отрицательных разниц сумм положительной переоценки, образовавшийся убыток не уменьшает общую налогооблагаемую базу. Небанковские учреждения подобной переоценки не производят.

Исчисление и уплата в бюджет налога на доход по ГКО осуществляются владельцем бумаги - продавцом.

Налогообложение доходов по купонным облигациям

Особенностью обращения Облигаций федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК) является то, что инвестор при покупке облигации уплачивает, кроме ее рыночной цены или цены размещения, накопленный купонный доход на дату покупки, а при продаже получает накопленный купонный доход на дату продажи. Накопленный купонный доход - часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации, рассчитываемого пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода.

Накопленный купонный доход включается в цену сделки.

|Налог на прибыль |Разница между полученным купонным доходом при |
|15% |продаже (погашении) облигации и уплаченным купонным|
| |доходом при ее покупке не включается в общую |
| |налогооблагаемую базу и облагается по льготной |
| |ставке (по траншам, выпущенным после 21.01.97) |

Аналогичный механизм расчёта накопленного купона и его налогообложения используется по отношению к облигациям государственного сберегательного займа Российской Федерации (ОГСЗ) и облигациям внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ), облигациям Российского акционерного общества «Высокоскоростные магистрали» (РАО ВСМ), государственным ценным бумагам субъектов

Российской Федерации и ценным бумагам органов местного самоуправления, при обращении которых предусмотрено, что выплата части накопленного купонного дохода производится покупателем продавцу. Здесь надо отметить, что налогом 15% облагается купонный доход только по траншам

ОФЗ, ОГСЗ, ОВВЗ, выпущенным после 21.01.97. В случае с ОВВЗ (так называемыми «таёжными» бондами) новых выпусков после указанной даты не было.

Исчисление и уплата в бюджет налога на доход в виде накопленного купонного дохода по вышеперечисленным ценным бумагам осуществляются владельцем бумаги - продавцом.

С доходов в виде процентов по государственным ценным бумагам

Российской Федерации, государственным ценным бумагам субъектов

Российской Федерации и ценным бумагам органов местного самоуправления, в условиях выпуска которых не предусмотрена выплата накопленного купонного дохода, кроме ГКО, удержание налога производится в момент выплаты соответствующего дохода у источника выплаты, т. е. платёжным агентом, который заключил с эмитентом договор на обслуживание соответствующих ценных бумаг.

|Налог на прибыль |Прибыль в виде положительной разницы между ценой |
|30% |продажи (погашения) и ценой покупки облигаций на |
|(для кредитных |рынке (на аукционе) без учета накопленного |
|институтов - 38%) |купонного дохода подлежит налогообложению в общем |
| |порядке по указанной ставке. |

Переоценка ОФЗ осуществляется по правилам переоценки ГКО. При этом переоценивается только стоимость самой облигации без учета накопленного дохода. В отличие от ГКО, положительные курсовые разницы, возникающие от переоценки ОФЗ, включаются в валовую прибыль для налогообложения по ставке 30% (38% - для кредитных учреждений).

Налогообложение облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

ОВВЗ имеют свои особенности налогообложения. Они номинированы в долларах США, и по ним образуются курсовые разницы. В бухгалтерском учёте всех видов организаций валютная переоценка позиции по ОВВЗ производится каждый раз при колебании курса. В конце отчётного периода положительные (отрицательные) курсовые разницы, образовавшиеся в результате переоценки ОВВЗ включаются в общий расчёт суммы всех видов курсовых разниц по банку. Если эта сумма оказывается положительной, то она облагается налогом на прибыль по ставке 38%. Отрицательная курсовая разница уменьшает налогооблагаемую базу.

По нормам бухгалтерского учёта, принятым для организаций, которые не являются кредитными учреждениями, образовавшаяся в результате постепенного обесценения рубля курсовая разница списывается только при выбытии этих облигаций. В соответствии с приказом Минфина

РФ №170 от 26.12.94 г.(п.39) разницу между суммой фактических затрат на приобретение ОВВЗ и их номинальной стоимостью в течение срока их обращения разрешается равномерно (ежемесячно) относить на финансовые результаты. Однако, можно этого и не делать. В случае доначисления стоимости ОВВЗ, с суммы доначисления платится налог на прибыль.

Налогообложение физических лиц при операциях с ценными бумагами.

При приобретении государственных ценных бумаг физическими лицами ни сумма долга, причитающаяся по таким бумагам, ни процентные выплаты по ним, ни разница между ценой покупки и ценой погашения, не включаются в совокупный годовой доход и не подлежат налогообложению.

Кроме этого, не включаются в совокупный доход выигрыши по облигациям государственных займов, проценты и выигрыши по государственным казначейским обязательствам, а также доходы по облигациям и ценным бумагам, выпущенным органами местного самоуправления.

В случае перепродажи государственных ценных бумаг, сумма выручки включается в доход, полученный от продажи принадлежащего физическому лицу на праве собственности имущества. Дополнения в Закон РФ «О подоходном налоге с физических лиц» ввели при этом два условия. Во- первых, если не вычитать затраты на приобретения имущества (в том числе, государственных ценных бумаг), то налогообложению будет подлежать сумма, превышающая 1000-кратный установленный законом размер минимальной заработной платы по ставке, в зависимости от годового совокупного дохода, от 12 до 30 %. Во-вторых, законодательство допускает вычитание из полученной от продажи имущества суммы документально подтвержденных затрат по его приобретению, но в этом случае не происходит исключение из налогооблагаемого дохода 1000- кратного минимума заработной платы. Этот вариант приобретает значение для налогоплательщика в том случае, когда стоимость покупки изначально превышает установленный минимум.

Стоимость ценных бумаг, полученных в дар или по наследству, в состав совокупного налогооблагаемого дохода не включается, однако они подпадают под действие налога с имущества, переходящего в порядке наследования и дарения. При этом уровень ставки налога зависит от степени родства и составляет от 3% и выше. По имуществу, переходящему в порядке наследования, необлагаемый минимум составляет 850-кратный установленный законом размер минимальной месячной оплаты труда. По имуществу, переходящему в порядке дарения, необлагаемый минимум составляет 80-кратный установленный законом размер минимальной месячной оплаты труда.

Таблица 3.2.1. Налогообложение эмитентов.

|Вид дохода |Категория |Ставка |Примечания |
| |эмитента |налогообложения | |
|1. Выручка от|все категории|не облагается |Средства, поступающие от |
|размещения | | |размещения акций по их |
|собственных | | |номиналу, включаются в |
|акций | | |состав уставного капитала, |
| | | |сумма превышения цены |
| | | |размещения над |
| | | |номиналом(эмиссионный доход)|
| | | |учитывается в составе |
| | | |добавочного капитала и |
| | | |используется только для |
| | | |капитализации(при ином |
| | | |использовании облагается |
| | | |налогом на прибыль по |
| | | |базовой ставке) |
|2. Выручка от|все категории|не облагается |Средства, поступающие от |
|размещения | | |размещения долговых бумаг по|
|собственных | | |номиналу, носят возвратный |
|долговых | | |характер и в |
|бумаг(по | | |налогооблагаемую базу по |
|номиналу) | | |налогу на прибыль не |
| | | |включаются |
|3. Ажио от |Банки, |38% |Ажио, полученные от |
|размещения |кредитные | |размещения долговых бумаг |
|долговых |организации | |выше номинала, являются |
|бумаг выше | | |доходом эмитента, т.к. не |
|номинала |Прочие |30% |подлежат возврату владельцам|
| | | |бумаг, и включаются в |
| | | |налогообложение по базовой |
| | | |ставке для данной категории |
| | | |налогоплательщиков равными |
| | | |долями в течение всего срока|
| | | |обращения долговых бумаг |
|4. Дисконт от|Банки, |относится на |Дисконты, полученные от |
|размещения |кредитные |издержки и |размещения долговых бумаг |
|долговых |организации |уменьшает |ниже номинала, являются |
|бумаг ниже | |налогооблагаемую |убытком эмитента, т.к. сумма|
|номинала | |базу |погашения долговых бумаг |
| | | |будет больше, чем объем |
| |Прочие |не уменьшает |привлеченных под них |
| | |налогооблагаемую |средств, и переносится на |
| | |базу и |расходы(убытки) равными |
| | |покрывается за |долями в течение всего срока|
| | |счет чистой |обращения долговых бумаг |
| | |прибыли | |
|5. Дивиденд |все категории|не уменьшает | |
|по акциям | |налогооблагаемую | |
| | |базу и | |
| | |покрывается за | |
| | |счет чистой | |
| | |прибыли | |
|6. Процент по|Банки, |относится на | |
|долговым |кредитные |издержки и | |
|ценным |организации |уменьшает | |
|бумагам | |налогооблагаемую | |
| | |базу | |
| | | | |
| |Прочие |не уменьшает | |
| | |налогооблагаемую | |
| | |базу и | |
| | |покрывается за | |
| | |счет чистой | |
| | |прибыли | |
|7. |Банки, |38% |Включаются в |
|Невостребован|кредитные | |налогооблагаемую базу у всех|
|ная сумма |организации | |категорий налогоплательщиков|
|дивидендов, | | |по базовой ставке налога на |
|процентов и |Прочие |30% |прибыль по истечении срока |
|основные | | |исковой давности(3 года) |
|суммы долгов | | | |
|по ценным | | | |
|бумагам | | | |

Таблица 3.2.2.Налогообложение инвесторов.

|Вид дохода |Категория |Ставка |Примечания |
| |эмитента |налогообложения | |
|1. Дивиденд по|все |15% |Облагаются у источника |
|акциям | | |выплат(у эмитента) и в |
| | | |налогооблагаемую базу у |
| | | |получателя не включается |
|2. Процент по |Банки, |38% |Поступают к |
|долговым |кредитные | |инвестору(получателю) в |
|ценным |организации | |полном объеме и включаются в|
|бумагам(негосу| | |налогооблагаемую базу по |
|дарственным) |Прочие |30% |базовой ставке для данной |
| | | |категории |
|3. Процент по |все |15% |Составляется отдельный |
|государственны| | |расчет по этим доходам, |
|м ценным | | |налог уплачивается |
|бумагам | | |ежемесячно |
|4. Убыток от |все |не уменьшает | |
|перепродажи | |налогооблагаемую | |
|всех ценных | |базу и | |
|бумаг | |покрывается за | |
| | |счет чистой | |
| | |прибыли | |
|5. Доход от |все |15% |Уплачивается ежемесячно |
|перепродажи | | | |
|ГКО-образных | | | |
|бумаг | | | |

Таблица 3.2.3. Налогообложение профессиональных участников рынка ценных бумаг.

|Вид дохода |Категория |Ставка |Примечания |
| |эмитента |налогообложения | |
|1. Комиссионное |все |38% | |
|вознаграждение | | | |
|брокера | | | |
|2. Комиссионное |Фондовая |38% | |
|вознаграждение |биржа | | |
|организатора | | | |
|торгов |Организатор |30% | |
| |внебиржевой | | |
| |торговли | | |
|3. Вознаграждение|Банки, |38% | |
|доверительного |кредитные | | |
|управляющего |организации | | |
| | | | |
| |Прочие |30% | |
|4. Маржа дилера |Банки, |38% |Порядок налогообложения |
| |кредитные | |дилеров аналогичен |
| |организации | |налогообложению у |
| | | |инвесторов(могут быть |
| |Прочие |30% |пониженные ставки в случае|
| | | |операций с |
| | | |государственными бумагами)|

3.3. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы, перспективы развития.

Текущее система рынка ценных бумаг и банковской системы характеризуется кризисом. В развитии кризиса можно выделить два этапа. В первом полугодии кризис носил преимущественно скрытую форму, когда удавалось противостоять наиболее острым проявлениям. Решение бюджетных проблем достигалось за счет наращивания государственного долга и расходования золотовалютных резервов страны. Вместе с тем высокие процентные ставки на финансовом рынке свидетельствовали о серьезных проблемах.

С середины августа 1998 года кризис перешел в явную форму и охватил все стороны экономической жизни России: Правительство Российской Федерации оказалось не в состоянии обслуживать долг и выполнять свои текущие обязательства, произошла практически полная остановка финансовых рынков, золотовалютные резервы страны оказались на низком уровне. Последовавшая девальвация рубля определила новое состояние экономики, которое характеризуется в первую очередь, скачком инфляции, ограничением возможностей рыночного финансирования, потерей доверия населения к финансовой системе и банкам.

Банковская система.

Ситуация в банковской системе России до августа 1998 года определялась тенденциями, сложившимися в 1995-1997 годах. Банковская система была в значительной степени ориентирована на развитие операций на финансовых рынках, прежде всего на рынке государственного долга.

При этом с конца 1997 года банковская система стала испытывать негативное влияние кризиса на российском финансовом рынке из-за падения цен на государственные ценные бумаги. При этом российские банки к началу 1998 года накопили значительные обязательства перед банками-нерезидентами по кредитам в иностранной валюте(12,7% пассивов), которые сохранялись и в 1998 году. Обеспеченность данных кредитов залогом, как правило, российских государственных ценных бумаг усилила зависимость финансового положения банков от ситуации на рынке государственного долга. К середине 1998 года финансовое состояние банков ухудшалось даже в условиях относительной финансовой стабильности. Если на 1.01.98 доля финансово-стабильных банков в общем количестве действующих кредитных организаций составляла 66%, то на
1.08.98 она снизилась до 61,5%; доля проблемных банков, наоборот, увеличилась с 32, 4% до 36,7%.

За последние несколько лет состав банков-олигархов мало менялся. Во всяком случае, верхушка списка крупнейших банков из месяца в месяц, из года в год оставалась практически неизменной. Однако после 17 августа 1998 года в этом списке нет ряда банков, еще недавно занимавших верхние строчки рейтинга. Это закономерное следствие финансового кризиса, который наиболее болезненно сказался именно на самых крупных банках.

Чтобы оценить масштабы банковского кризиса, достаточно сказать, что ,
III квартал с отрицательным капиталом(т.е. не только растеряв собственные деньги, но и погрязнув в долгах) закончили 187 банков, а с убытками - 590, почти 40% всех российских банков. В список неудачников вошли Инкомбанк,
Онэксим, МФК, СБС-АГРО, Менатеп, «Российский кредит», Банк Москвы,
Промстройбанк России, Альфа-банк, Гута-банк, Мосбизнесбанк, МАПО-банк,
ДиалогБанк, «Империал», Межкомбанк и другие.

Рынок государственных ценных бумаг на первом этапе кризиса продолжал оказывать решающее влияние на состояние российского финансового рынка в целом. Это определялось как его функциональной ролью, так и широким присутствием нерезидентов. На 1.08.98 на долю нерезидентов приходилось 32% находившихся в обращении ГКО-ОФЗ, среди резидентов основными держателями были банки(61,37%) главным образом, Сбербанк и ряд других крупнейших банков.

Доходность портфеля ГКО выросло с 33% в январе до 71% в июле, достигая в отдельные дни 110-120%. В июле Минфин России провел реструктуризацию накопленного внутреннего государственного долга по схеме, предусматривающий добровольный обмен ГКО на еврооблигации с длительными сроками обращения(7 и
20 лет), а также отказался от эмиссии новых выпусков ГКО.
[pic]

В августе кризис вступил в новую стадию. Торговые сессии по госбумагам проходили при практически полном отсутствии спроса по любым ценам, рынок потерял ликвидность. Разбалансированность рынка и трудности с погашением облигаций привели к объявлению намерения Правительства Российской Федерации переоформить все выпуски ГКО-ОФЗ со сроком погашения до 31 декабря 1999 года в новые долгосрочные государственные ценные бумаги и к технической остановке торгов.

Для многих банков, поддержание крупного пакета ГКО было единственным способом выйти на требуемый ЦБ РФ уровень капитализации к 1999 г. Так как с
1995 года из-за многочисленных трудновыполнимых требований к самому банку и его потенциальным акционерам, чрезвычайно усложнился процесс эмиссии банками новых выпусков своих акций. На фоне ухудшающегося положения в области инвестиций в банковскую сферу у банков практически исчезла возможность пополнять свой капитал за счет увеличения уставного фонда.

Рынок ГКО с его льготной системой налогообложения оставался, таким образом, чуть ли не единственной возможностью увеличить свою капитализацию.

По мере развития рынка все большая доля активов российских банков оказывалось размещенной в ГКО. Как правило, банковские менеджеры рассматривали вложения в государственные облигации в качестве наилучшего по всем параметрам способа размещения капитала. Очевидно, что для многих банков фактический дефолт погашений облигаций привел к потере капитала.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9